탈모치료 테마의 상승 국면은 보통 정책 기대감·임상 성과 발표·소비자 수요 확대라는 세 가지 축으로 움직이게 됩니다. 이 과정에서 대장주와 주도주가 시점별로 교체되는 흐름이 나타나게 됩니다.

1. 초기 상승기: 소비재 중심 대장주

• 대표 종목: TS트릴리온, 프롬바이오, 인산가
• 특징: 시장에서 탈모치료 관련 관심이 막 시작될 때는 가장 눈에 잘 띄는 탈모샴푸, 건강기능식품, 두피케어 브랜드 종목들이 빠르게 반응합니다.
• 이유: 투자자들이 임상 성과나 신약 개발보다도 ‘실제 매출이 보이는 제품’을 먼저 찾기 때문에 소비재 성격의 대중 브랜드 기업이 단기 대장주 역할을 하게 됩니다.

2. 중기 상승기: 제약·바이오 신약 개발주 중심

• 대표 종목: 바이오니아, 올릭스, 강스템바이오텍, 안트로젠, 인벤티지랩
• 특징: 소비재 테마가 일정 수준 소화되면, 투자자들의 관심은 신약 파이프라인과 임상 성과로 이동합니다.
• 이유: 줄기세포, RNA 간섭 기술, DDS(약물전달시스템) 등 차세대 치료제 후보군을 가진 기업들이 임상 단계 진전이나 기술이전(L/O) 기대감으로 급등세를 주도하게 됩니다.
• 대장주 교체: 이 시기에는 바이오니아·올릭스 같은 RNA 기반 치료제 기업이 시장의 핵심 대장주로 자리잡는 경우가 많습니다.

3. 후반부·확산기: 대형 제약 방어주와 동반 상승

• 대표 종목: 대웅제약, 보령, 현대약품
• 특징: 테마가 과열되면서 단기 급등주 중심의 변동성이 커지면, 실적 기반이 튼튼한 중대형 제약사로 수급이 이동합니다.
• 이유: 투자자들이 임상 불확실성을 피하고, ‘탈모치료 시장에 안정적으로 진입할 수 있는 회사’를 찾게 되기 때문입니다.
• 방어적 성격: 대웅제약이나 보령 같은 종목은 상승률은 크지 않더라도 테마가 꺼지지 않도록 받쳐주는 ‘안정적 주도주’ 역할을 합니다.

4. 주도주 교체 흐름 요약

1. 초기 → TS트릴리온, 프롬바이오 등 샴푸·건기식 소비재 기업이 단기 급등.
2. 중기 → 바이오니아, 올릭스, 강스템바이오텍 등 신약 파이프라인 기업으로 주도주 이동.
3. 후기 → 대웅제약, 보령 등 중대형 제약사로 무게 중심 이동, 테마 안정화.

즉, 탈모치료 테마의 상승 사이클은 “소비재 → 신약개발 바이오 → 안정적 제약사”로 대장주와 주도주가 이동하는 구조라고 할 수 있습니다.