1. PBR의 정의

PBR (Price to Book-value Ratio, 주가순자산비율)

= 주가 ÷ 주당순자산가치(BPS)

= 시가총액 ÷ 자본총계(순자산)

즉, 기업의 회계상 순자산(자본총계) 대비 시장에서 매겨진 주가 수준을 나타내는 지표예요.

→ “이 회사의 장부가치 1원당 시장이 얼마를 쳐주고 있는가?”를 보는 것과 같습니다.

2. 계산 방법

주당순자산가치(BPS) = 자본총계 ÷ 발행주식수

​

PBR = 주가 ÷ BPS

= (주가 × 발행주식수) ÷ 자본총계

= 시가총액 ÷ 자본총계

3. 해석 방법

PBR = 1

→ 기업이 보유한 순자산가치와 시장에서 평가하는 가치가 동일

(이론적으로 청산가치와 시장가치가 같다는 뜻)

​

PBR > 1

→ 시장이 장부가치보다 높게 평가

(기업의 성장성·수익성이 높을 것으로 기대)

​

PBR < 1

→ 시장이 장부가치보다 낮게 평가

(기업이 저평가되어 있을 가능성, 또는 수익성 악화·부실 우려 때문일 수 있음)

4. 산업별 차이

은행·보험 등 금융업: 자산 규모가 크고 수익성 안정적 → PBR 1 전후가 일반적 기준선

제조업·전통산업: 경기민감성에 따라 PBR 0.5~1배 사이도 흔함

IT·플랫폼·바이오: 무형자산과 성장성이 크기 때문에 PBR 5~10배 이상도 가능

5. 투자 활용

가치투자 지표: “자산가치 대비 싼 주식”을 찾는 데 유용 (저PBR 전략)

성장주 판단 지표: 고PBR은 성장성에 대한 시장 기대치 반영

​

단, PBR은 미래 수익성을 직접 반영하지 않으므로, PER(주가수익비율), ROE(자기자본이익률) 등 다른 지표와 함께 봐야 의미가 커져요.

→ 특히 ROE와 PBR의 관계 (ROE > 자기자본비용이면 PBR이 1보다 높게 형성되는 경향)가 자주 분석됩니다.

PBR은 기업의 장부가치(자본총계)와 시장가치(시가총액)의 괴리를 나타내는 지표로,

“시장이 이 회사의 순자산 1원당 몇 원의 가치를 매기고 있는가?”를 보여줍니다.

​

​

​

​

​

​

코스피(KOSPI) 및 코스닥(KOSDAQ) 시장의 섹터별 PBR 비교 분석

1. 한국 증시 전반의 PBR 현황

• 2010년부터 2022년까지 코스피 및 코스닥 상장기업 평균 PBR은 약 1.62배로 나타났습니다.
• 2024년 초 기준으로는 코스피 전체 시장 평균 PBR이 0.90배 수준으로, 미국 S&P500(4.6배), 일본 니케이225(1.4배)에 비해 매우 낮은 수준이에요.
• 특히 코스피200 기업의 평균 PBR은 약 0.8배로, 선진국(3.5배)과 신흥국 평균(1.8배)에 크게 못 미쳤습니다.
• 또한 전체 상장기업 중 57.7% 이상이 PBR 1배 미만인 상태로, 절반 넘는 기업이 장부가치보다 낮은 가치로 시장에서 평가되고 있어요.

​

이처럼 한국 증시는 전체적으로 '코리아 디스카운트'(Korea Discount)라고 부르는 낮은 밸류에이션이 지속되어 왔습니다.

2. 코스피 vs 코스닥: 같은 섹터, 평가 왜 다를까?

같은 섹터라도 코스피와 코스닥에 상장된 기업들의 PBR이 다르게 나타나는 경우가 많습니다.

일반적으로 코스피 상장기업은 상대적으로 안정성과 규모 측면에서 시장의 신뢰가 높아 PBR이 더 높게 책정되기도 합니다.

​

반면 코스닥 기업은 성장 잠재력은 있지만, 변동성과 리스크 요인이 커서 PBR이 더 낮게 평가될 수 있습니다.

다만, 어떤 경우는 성장성에 초점을 둔 코스닥의 일부 스타 기업이 오히려 PBR이 더 높은 사례도 가능합니다—즉, 전반적 경향은 있지만 항상 그렇지는 않습니다.

4. 요약 정리