우수AMS, 코스닥, 066590

자동차 변속기·엔진·현가 부품을 중심으로, 전기차·수소차용 전동화 부품과 초소형 전기차/수소 트랙터·전기보트 구동 모듈까지 만드는 자동차부품 회사입니다. 본사는 경남 창원시 성산구, 1983년 개인사업(우수기계공업사)로 시작해 1995년 법인(우수기계) 전환 후 2003년 코스닥에 상장했고, 인도·체코 법인과 전기차 자회사(우수TMM), 우수정기 등 3개 주요 종속/관계사를 보유하고 있습니다.

1. 일반 사항 & 사업 구조 요약

기본 정보

설립: 1983년 개인사업 시작, 1995년 6월 법인 설립(우수기계)

상장일: 2003년 2월 12일 (코스닥, 12월 결산)

본사: 경남 창원시 성산구 월림로 62

대표이사: 김선우·안중기(각자 대표)

종업원: 약 400명 수준(2025년 기준)

구 기업명: 우수기계(사명 변경 후 현재 우수AMS)

​

종속·관계 회사 구조 (요약)

WOOSU Automotive India Pvt. (인도, 100%): 자동차 부품 제조

WOOSU Czech s.r.o (체코, 100%): 자동차 부품 판매

(주)우수TMM (지분 약 80%): 전기자동차 부품 제조/판매, 초소형 전기차·수소 트랙터·전기보트 구동 모듈 등 e-모빌리티 전문 자회사

(주)우수정기 (지분 43.34%): 전장/전기부품 관련 관계사

​

사업 내용

핵심:

변속기 부품(디퍼렌셜 케이스, 기어 부품 등)

엔진 부품(캠캡, 매니폴드 등)

현가(서스펜션) 부품

신사업/전동화:

전기·수소차용 모터·인버터 하우징, 알루미늄 다이캐스팅 경량 부품

자회사 우수TMM을 통한 초소형 전기차 시스템, 수소연료전지 트랙터, 전기보트 선외기, e-모빌리티 CEPS(Core Electric Propulsion Solution) 공급

주요 고객: 현대차·기아, 해외 OEM(스텔란티스 등); 매출의 대부분이 완성차(OEM) 향 공급 구조

2. 테마(전기차·수소차·UAM·자동차부품) 연관성

(1) 자동차부품 테마 – 기본 본업

전체 매출의 95% 이상이 자동차 변속기·엔진·현가 부품 등 전통 파워트레인/샤시 부품에서 발생.

2023년 기준 제품별 매출 구성: 변속기 77.1%, 엔진 12.7%, 현가 5.7%, 전기·수소차 부품 4.5%.

변속기·디퍼렌셜 관련 알루미늄 다이캐스팅 기술력이 핵심 경쟁력으로 평가.

➜ 자동차부품 테마는 이 회사의 “본업 그 자체”라고 보면 됩니다.

​

(2) 전기차(EV) 테마

전기차용 핵심부품(모터·인버터·감속기 하우징 등 경량 알루미늄 다이캐스팅 부품) 수주 확대. 2024년 현대차 전기차 핵심부품 대형 수주(알루미늄 다이캐스팅 비중 55%) 공시/보도.

자회사 우수TMM이 전기차 구동 모듈 CEPS(배터리 제외 전기차 파워트레인 핵심 시스템) 개발 및 소형 전기차/이륜 전기차 전동화 모듈 양산을 준비 중.

2023년 기준 “전기·수소차 부품”이 매출의 4.5% 수준이지만, 대형 수주를 기반으로 향후 비중 확대가 기대된다는 애널리스트 리포트.

➜ 전기차 테마: 현재 실적 기여는 아직 1자리수 비중이지만, 향후 성장동력으로 직접적인 연관성이 있습니다.

​

(3) 수소차(연료전지/부품) 테마

한국수소산업협회 회원사로 소개되며, 알루미늄 다이캐스팅 및 e-모빌리티 기술을 바탕으로 수소연료전지 트랙터·수소 관련 E-모빌리티 시스템 개발을 진행.

자회사 우수TMM이 “수소연료전지 트랙터 E-모빌리티 시스템”을 개발 중이라는 기사/리포트가 여러 차례 언급.

에이치엔엑스(HNX)가 LNG/CNG/수소 복합재 실린더 플랜트 기술·엔지니어링을 주력 사업으로 삼고 있어, 지분관계를 통한 수소 관련 사업 시너지가 기대된다는 시장 평가.

➜ 수소차·수소모빌리티 테마: 현재 매출 비중은 낮지만, 우수TMM과 HNX의 수소 압력용기·플랜트 역량을 활용한 미래 성장 스토리로 테마 편입.

​

(4) UAM(도심항공모빌리티) 테마

회사는 전기추진 시스템(WAPS, Woosu Advanced Power System)과 CEPS를 기반으로 UAM·전기보트·소형항공기 등 다양한 e-모빌리티 플랫폼에 적용 가능한 전동화 솔루션을 개발 중이라고 IR 자료에서 설명.

우수TMM의 전기모터/인버터/전압분배장치 기술 및 고진공·고압 주조 기반 경량 소재 기술을 활용해, UAM용 구동 시스템 시장 진입을 노리고 있어 관련 뉴스·리포트에서 UAM 테마로 언급.

➜ UAM 테마: 아직 매출보다는 R&D·기술개발 단계의 스토리성이 강한 테마 편입.

​

(5) 기타 정치·인맥·특이 테마 연관성

범현대가/정대선·노현정 관련주 테마

2019년 이후 HN그룹(구 현대BS&C, 현 HN Inc.) 계열 사모펀드(다담하모니 1호)를 통해 우수AMS의 경영권을 인수하면서, 사실상 정주영 명예회장의 손자 정대선 HN Inc 대표가 간접 지배하는 구조가 형성됨.

방송인 출신 노현정 씨(정대선 대표의 배우자)가 ‘현대가 3세’ 이미지와 함께 자주 언급되면서, 증권가에서는 한동안 “범현대가/정대선 관련주”로 정치·인맥 테마에 묶여 움직인 이력이 있습니다.

​

PEF·메자닌(전환사채) 관련주 테마

다담하모니1호(다담인베스트먼트), 카이로스제1호 사모투자합자회사 등 PEF가 경영권·지분을 보유하고, 동사가 다수의 전환사채를 발행·조기상환·콜옵션 행사 등을 반복하면서 메자닌·CB 관련주로도 언급.

​

수소·친환경·UAM 종합 모빌리티 테마

우수TMM의 전기트랙터·전기보트·수소 연료전지 E-모빌리티, HNX의 LNG/CNG/수소 복합재 실린더 플랜트 사업이 맞물려 “친환경 모빌리티·수소 인프라·UAM” 등 복합 테마로도 꾸준히 언급되고 있습니다.

3. 연결 기준 재무제표 요약 (최근 3개년, 단위: 백만원)

4. 매출 구조 (제품별, 2023년 기준)

2023년 제품별 매출 비중(회사·한국IR협의회 자료)

연결 매출액 348,000백만원을 기준으로 한 추정 금액입니다.

EV/수소 부품 비중은 아직 5% 미만이지만, 성장 여지는 크다는 평가.

5. 대주주 및 지분 구조

(1) 5% 이상 주주 및 유동주식비율

​

6. 대주주 약력 및 투자 배경

(1) 퓨트로닉 (Futronic)

설립: 1993년(또는 1997년 설립으로 표기되는 자료도 있으나, NICE 기준 1993년)

본사: 부산 해운대구 반송로 513번길 66-21

대표: 고진호 대표이사

업종: 자동차 전장·동력전달장치·엔진용 신품부품 제조(Actuator, Motor, Sensor 등)

규모: 2024년 매출 약 1,807억, 영업이익 약 495억, 당기순이익 약 408억(외감기업 기준, NICE)

특징:

현대차·GM·포드·폭스바겐·벤츠·BMW 등 글로벌 OEM에 전장 부품 공급하는 강소기업으로 소개.

높은 수익성과 재무안정성을 바탕으로 적극적인 설비투자·M&A 여력 보유.

​

우수AMS 투자 이유(추론+보도 종합)

동종 업종(자동차부품, 특히 동력전달 장치·전장) 간 수직/수평 시너지:

퓨트로닉: 전장·모터·센서 /

우수AMS: 변속기·엔진 부품, 알루미늄 다이캐스팅, e-모빌리티 구동모듈

EV·수소차·UAM 등 전동화/친환경 시장 확대에 대비한 제품 포트폴리오 강화.

해외 고객/거점(인도·체코)과 퓨트로닉의 글로벌 OEM 네트워크를 연결해 수주 영역 확대.

PEF(다담하모니1호)의 Exit 니즈와 퓨트로닉의 성장전략이 맞아떨어지면서 2025년 지분 18.27% 확보 → 이후 장외매수로 28.91%까지 확대, 경영참여 목적 명시.

​

(2) 에이치엔엑스 주식회사(HNX)

설립: 2013년 11월, 기타 화학물질 및 화학제품 도매업/무역업 기반

본사: 서울 중구 퇴계로 272, 5층(아도라타워)

대표: 오용국 대표이사(공개자료 기준)

사업:

EXPORT & IMPORT(윤활유·석유화학·자동차 배터리·헬스케어/뷰티·정밀화학 등),

LOGISTICS(포워딩/SCM),

PLANT(LNG/CNG/수소 복합재 실린더 플랜트 엔지니어링)

​

우수AMS 지분 보유 이유(추론+공시)

2021년 4월 합병을 통해 우수AMS 지분 5.09%를 확보(에이치엔엑스 외 5% 이상 주주).

HNX 자체가 LNG/CNG/수소 복합재 실린더 플랜트 기술을 보유, 수소·가스 관련 인프라 사업을 영위 → 우수AMS의 e-모빌리티 및 수소 연료전지 트랙터·UAM 추진과의 전략적 시너지 가능성이 있음.

상장사는 아니지만, 정몽준·정몽진 등 현대가 일부 인사들의 투자 소식이 언론에 언급되면서 범현대가/수소 인프라 관련주 이미지가 강화.

7. 상장 이력·자본 변동·사명 변경 및 특이 이벤트

(1) 상장 및 사명

1983.02: 우수기계공업사 설립(개인사업)

1995.06: (주)우수기계 법인 전환

2003.02.12: 코스닥 상장 (일반 상장, 특례상장 아님)

이후 사명 변경: 우수기계 → 우수AMS (정확한 변경일은 리포트 상 2000년대 후반~2010년대 초반, Fnguide에 구기업명만 표시)

​

(2) 최근 자본 변동·전환사채 관련

주요 변동(단위: 백만원, 변동후 자본금 기준):

2020.12~2021.01: 3회차 CB 전환으로 자본금 17,411 → 17,690 → 17,706 → 17,809 → 17,866백만원

2021.11.22 상장(전환)

2022.01.20/06.03/11.28: 3회차 CB 추가 전환으로 자본금 17,958 → 18,312 → 19,537백만원

2025.09.02: 이익소각(보통주 395,167주 소각)으로도 자본금은 19,537백만원 유지(액면 동일, 소각 전후 발행주식수 조정).

​

CB 발행·상환 흐름(요약):

2020년: 3회차 전환사채 200억원 발행(PEF·전략투자자 대상), 이후 2020~2022년 중 상당 부분 주식 전환.

2022년 5월: 4·5회차 CB 각 50억원(총 100억원) 발행, 콜옵션(발행회사가 사전에 약정된 가격으로 재매입할 수 있는 권리) 포함.

2023년: 4·5회차 CB 만기 도래를 앞두고 회사가 콜옵션을 행사해 일부 조기취득, 남은 잔액은 만기 상환 예정이라는 기사.

8. 대주주 변경 히스토리 & 지배구조

(1) 2019년: 창업주 → PEF(다담하모니1호)로 경영권 이전

2019년 5월, 다담인베스트먼트가 운용하는 “다담하모니 제1호 사모투자합자회사”가 기존 최대주주(창업주 측)로부터 지분 18.2%를 인수, 경영권 확보.

이후 일부 지분 매도로 2023년 말 기준 11.52%까지 지분율 하락.

​

(2) HN그룹(정대선)의 ‘간접 지배’ 단계

다담하모니1호 펀드의 최대 출자자가 HN Inc(舊 현대BS&C) 계열사(브로드써밋하모니 제1호 사모투자합자회사 등)로 바뀌며, 실질적인 우수AMS의 ‘최상단’ 지배주체가 정대선 HN Inc 대표로 재편되었다는 분석.

2020년 우수AMS가 HN Inc(당시 현대비에스앤씨)의 전환우선주 121만주(약 180억원)를 취득해 금융자산으로 보유, 재무적으로도 HN그룹과 강하게 연결.

​

(3) 2023년: HN Inc 법정관리 이슈

2023년 HN Inc가 유동성 위기로 법정관리(회생절차) 신청 및 채권단 협의에 들어가면서, 우수AMS가 보유한 HN Inc 전환우선주 가치가 크게 흔들려 당기손익-공정가치 측정 금융자산에서 대규모 평가손실을 인식(아래 9번 참조).

​

(4) 2025년: 퓨트로닉으로 최대주주 변경

2025년 7월 1일: “최대주주 변경 (기존 다담하모니제1호 유한회사 / 변경 주식회사 퓨트로닉)” 명시.

퓨트로닉은 2024~2025년 장내·장외에서 우수AMS 지분을 꾸준히 매집, 2025년 7월 기준 18.27% 보유로 최대주주로 등극했다는 보도. 이후 2025.11.28 장외매수로 28.91%까지 확대.

HN Inc·다담하모니1호는 사실상 Exit 또는 비지배주주로 후퇴.

9. 최근 5년(2020~2024년) 주요 이슈 & 재무 특이사항 교차 분석

(1) 연도별 핵심 포인트(요약)

(2) 2021~2022년 당기순이익 적자 원인

실제 연결 기준으로는 2021·2022년만 적자, 2023년부터는 흑자입니다. (질문에서 “23부터 22년까지 적자”라고 하셨는데, 공시 기준 숫자는 2023년 흑자입니다.)

​

공통 배경 (2020~2022)

내연기관 중심 포트폴리오 → 전기차 전환기에서 수요 변동성 확대

대규모 감가상각·금융비용(이자비용)과 CB 발행·상환 관련 비용

HN Inc 전환우선주 투자(180억)가 “당기손익-공정가치 측정 금융자산”으로 분류되면서, 주가/가치 변동에 따라 손익이 크게 출렁임.

​

2021년 적자(-102억)의 핵심 요인

매출은 3,104억으로 2020년 대비 크게 증가했지만, 영업이익은 -7억(사실상 break-even 수준) → 고정비 부담·원가율 93%대 유지.

​

비영업손익 -97억:

이자비용, 환차손, 유가증권/파생상품 평가손실 등 금융비용.

CB 발행에 따른 이자비용 및 평가손익.

➜ 영업은 거의 손익분기점, 비영업 금융손실로 적자가 된 해.

​

2022년 적자(-175억)의 핵심 요인

영업이익 38억으로 본업은 흑자 전환.

그러나 당기손익-공정가치 측정 금융자산 평가손실 약 176억원(대부분 HN Inc 전환우선주 관련)

기타 비영업손실(관계기업 손상, 환손실 등)

➜ HN Inc 투자 평가손실이 순이익을 통째로 뒤집어버린 해입니다.

이 때문에 “본업은 나아졌는데, 금융투자가 회계상 큰 폭의 적자를 만든 사례”로, 재무 분석 시 꼭 분리해서 봐야 하는 포인트입니다.

​

2023년 흑자 전환(102억)

매출 성장(3,480억) + 매출원가율 91.1%로 소폭 개선 + 판관비율 안정(6.47%)

일부 금융손실 축소, HN Inc 관련 평가손익도 2022년만큼의 대규모 손실은 아님.

➜ 영업 개선 + 비영업 변동성 축소 → 당기순이익 흑자 전환.

​

(3) 전환사채·부채와 자금흐름 교차 분석

3회차 CB(200억) 발행(2020)

투자자: 카이로스 제1호 사모투자합자회사 등 PEF 중심.

자금 사용처: 공시 및 기사에 따르면 HN Inc(현대비에스앤씨) 전환우선주 180억 취득(전략적 파트너십)

일부는 차입금 상환·운전자금.

​

결과:

단기적으로 재무구조 개선 및 HN Inc와의 전략적 제휴 기반 확보

중장기적으로는 2022년 대규모 평가손실(176억)을 통해 순이익 변동성의 핵심 원인이 됨.

​

4·5회차 CB(각 50억, 총 100억, 2022년 발행)

발행 목적: 시설·운전자금, 전동화 CAPEX, 우수TMM 등 자회사 투자 여력 확보.

콜옵션 포함: 회사가 일정 조건에서 CB를 되사올 수 있도록 설계.

2023년: 회사가 일부 CB에 대해 콜옵션 행사·조기취득, 나머지는 만기 상환 예정. 이는

주가 부진으로 전환 가능성이 낮아진 상황에서 향후 희석 리스크 억제

이자비용 지출·상환시점 등 재무운용 선택의 유연성을 높이기 위한 전략으로 해석됩니다.

​

요약 – CB/부채 자금흐름의 큰 그림

2020년 3회차 CB 200억 → 대부분이 HN Inc 전환우선주 투자로 흘러감 → 2022년 평가손실 176억, 2023년 이후 부분 회복/불확실성.

2022년 4·5회차 CB 100억 → e-모빌리티·전동화 CAPEX 및 자회사(우수TMM) 활용 → EV·수소·UAM 스토리의 실질적인 투자재원.

회사 입장에서는 CB를 통해 공격적으로 외부 자본을 끌어와 전동화·HN Inc 투자에 사용. 그러나 HN Inc 관련 금융자산이 큰 폭으로 흔들리며 순이익이 크게 벌어짐. 이후 CB 조기취득 등으로 재무 구조를 점차 보수적으로 돌리는 중

➜ “공격적 메자닌 활용 → 금융투자 리스크 표출 → 점진적인 리스크 축소”라는 흐름으로 보는 것이 적절합니다.

10. 이 회사와 지배·지분관계가 있는 상장사 여부

현재 기준:

최대주주 퓨트로닉, 5% 이상 주주 에이치엔엑스 모두 비상장사입니다.

우수AMS와 직접적인 “지배·종속” 관계에 있는 다른 코스피/코스닥 상장사는 없습니다.

우수AMS가 지분법 적용 투자나 단순 투자로 보유한 상장사 지분도 공시상 뚜렷하게 크지 않고, HN Inc 역시 비상장사입니다.

➜ 요약: 현재로서는 “우수AMS 그룹” 내 별도 상장사는 없고, 최대주주·5% 이상 주주 모두 비상장 독립 기업입니다(과거 HN Inc 간접지배 시기에도 HN Inc는 비상장).

11. 투자 시 체크해야 할 핵심 포인트

본업 경쟁력

변속기·엔진·현가 부품의 안정적인 수주 기반(현대차·기아 + 해외 OEM), 인도/체코 생산 거점.

알루미늄 다이캐스팅·경량화 기술과 우수TMM의 CEPS·e-모빌리티 역량은 전기차·수소차·UAM 성장의 핵심 자산.

​

전동화 성장성

2024년 이후 현대차 전기차 부품 대형수주, 2025년부터 우수TMM 전동화 구동 모듈 양산 계획 등으로 2025~2027년 EV/수소·UAM 관련 매출 비중 확대 가능성.

​

과거 금융투자 리스크(특히 HN Inc)

2022년 HN Inc 전환우선주 평가손실 176억 사례에서 보듯, 비핵심 금융투자 하나가 순이익을 크게 훼손할 수 있음을 이미 경험. 향후 HN Inc 관련 잔여 금융자산 규모·평가 방식, 추가 손상 가능성은 반드시 공시를 통해 점검할 필요가 있습니다.

​

메자닌/CB 구조와 희석·상환 리스크

3·4·5회차 CB 상당 부분이 이미 전환·상환되었지만, 잔존 메자닌 규모·콜옵션·리픽싱 조건 등은 지속 모니터링 필요.

​

지배구조 변화의 영향

창업주 → PEF(다담하모니1호) → HN Inc 간접지배 → 퓨트로닉 직·간접 지배라는 비교적 짧은 기간 내 잦은 지배주주 변경.

현재는 자동차 전장·동력전달 중견기업 퓨트로닉이 최대주주이므로, 전동화·전장 중심의 중장기 전략 일관성은 오히려 강화될 가능성, 다만 과거처럼 다시 PEF/금융투자 중심의 지배구조가 될지 여부는 추후 지분 변동 공시를 통해 체크 필요.

​

재무 구조

부채비율이 2022년 280.7% → 2023년 203.6%로 내려오며 개선 추세지만 여전히 200%대 수준.

CB 상환·CAPEX·R&D(연 40억 수준) 등을 감안하면, 이익 창출력 개선이 동반되지 않을 경우 다시 레버리지 부담이 커질 수 있습니다.

정리

우수AMS는 내연기관 변속기·엔진 부품에서 쌓은 생산·다이캐스팅 역량을 바탕으로 EV·수소·UAM 전동화 시스템까지 확장 중이고, 대주주가 HN 계열 PEF에서 실물 자동차 전장 강소기업 퓨트로닉으로 바뀌면서 “전동화 본업 중심 성장 스토리”로 방향이 많이 정리된 회사입니다.

다만, HN Inc 투자에서 드러난 금융자산 리스크와 여전히 높은 부채비율, 메자닌 활용 이력은 투자 시 반드시 공시와 함께 면밀히 체크해야 할 포인트입니다.