디아이씨, 코스피, 092200 / 투자참고 (높은 부채율 309%)

1976년 설립된 울산 기반 자동차 동력전달장치(기어·샤프트·변속기·감속기) 전문업체로, 현대차·기아 등 완성차와 지게차 메이커에 납품하는 중견 부품사입니다. 연결 기준 종속·관계회사 8개(대일이노텍, 대호기계공업, 대일기배유한공사, 제인모터스 등)를 둔 소규모 그룹 구조입니다.

1. 회사 개요 & 사업 구조

설립: 1976.08.03 (모태는 ‘대일공업’)

상장일: 2007.10.18 (코스피, 운송장비·부품)

본사: 울산시 울주군 두동면 봉계농공길 8

대표이사: 김정렬 (창업주 김성문 회장의 장남)

임직원 수: 2024년 말 720명(연결 기준)

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연결 대상 회사(8개) – 모두 비상장

대일이노텍 (자동차부품, 지분 44.44%)

대호기계공업 (자동차부품, 47.86%)

대일기배유한공사(중국, 7DCT 변속기, 100%)

제인모터스 (전기 상용차, 100%)

DAE-IL USA (자동차부품, 100%)

Custom Chrome Europe GmbH (오토바이 부품 유통, 대일이노텍 종속)

디아이씨 전장기술연구소 (전장 R&D, 50%)

디아이씨 신소재 (나트륨 배터리 소재 R&D, 40%)

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사업 개요

주력 제품

자동차: Diff case, 승용·상용차용 변속기 및 기어류, 7·8단 DCT, 전기차 감속기 등

중장비: 지게차·굴삭기용 변속기(T/M) 및 Axle

모터사이클: 엔진·변속기 관련 부품(C.C.E)

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주요 고객

현대자동차·기아·현대트랜시스·한국GM, 두산산업차량·현대건설기계 등

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포지셔닝

내연기관 변속기 기반의 기어 메이커에서 전기차 구동계 + 친환경 신소재 + 폐배터리로 다각화 중.

2. 테마별 연관성 정리

2-1. 로봇(산업/협동로봇) 테마

회사는 기존 자동차·중장비용 감속기, 기어, 샤프트 기술을 활용해 로봇용 감속기·모터·제어기를 신사업으로 추진 중입니다.

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2025.11.28 기사에 따르면, 현대차그룹의 휴머노이드 로봇 ‘아틀라스(Atlas)’ 프로젝트에서 감속기 공급을 위한 1차 기술협의 단계에 진입한 것으로 보도되었습니다.

로봇 관절 구동계(감속기·모터) 핵심 부품 벨류체인으로 인식되며 “현대차 로봇 밸류체인” + “지능형 로봇/AI” 테마에 편입되는 흐름입니다.

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요약: 자동차 구동계→전기차 감속기→로봇 관절감속기로 기술 전이가 가능하기 때문에

로봇 테마 편입은 산업적 연관성이 있는 편입니다.

2-2. 탈플라스틱(친환경) 테마

디아이씨는 자동차부품 회사이지만, 폐플라스틱 해중합(Depolymerization) 기술로 탈플라스틱/친환경 테마에 강하게 엮여 있습니다.

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굴 껍데기 폐기물(폐바이오매스)을 활용해 폐플라스틱을 화학적으로 분해하는 해중합 기술을 개발했고,

해당 기술 가치가 약 566억원으로 평가되었다는 보도가 있습니다.

폐플라스틱을 기초 원료(모노머 수준)로 되돌리는 기술로, 단순 재활용이 아닌 원료 회수형 친환경 플라스틱 솔루션으로 평가됩니다.

이 때문에 “탈플라스틱(친환경/생분해성 등)” 테마의 핵심주 중 하나로 반복 편입되고, 테마 기사에서 자주 언급됩니다.

2-3. 2차전지(나트륨이온) 테마

2024.04.24 전자공시를 통해 자회사 ‘디아이씨 신소재’(지분 40%) 설립을 공시, “나트륨 기반 배터리 소재 개발 및 ESS용 소재 제조”를 위한 법인이라고 명시했습니다.

UNIST와 함께 나트륨이온 배터리 소재 관련 국책과제를 수주했다는 보도가 있으며, 나트륨이온 배터리를 ESS 및 차세대 저장장치 용 솔루션으로 보는 시각이 많습니다.

나트륨이온 배터리의 장점(저렴한 원재료·화재 위험 감소·저온 성능 등) 때문에 전기차·ESS용 차세대 배터리로 부각되고 있어, 디아이씨는 “나트륨이온 2차전지 소재 개발주”로 테마에 편입됩니다.

2-4. 전기차(EV) 테마

기존에는 내연기관 차량의 변속기 기어·샤프트가 중심이었으나, 2010년대 중반 이후 전기차(EV)용 감속기·전자식 변속기(SBW) 개발에 집중해 실제 납품을 시작했다는 보도가 있습니다.

자회사 제인모터스를 통해 전기 상용차(전기 트럭 등)를 생산했고, 또 다른 계열사 에코셀(2022년 설립, 2024년 청산)을 통해 폐배터리 재활용 사업에 진출한 바 있습니다.

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요약: EV 감속기·SBW + 전기 상용차 + 폐배터리 재활용의 조합으로

전기차/2차전지 밸류체인 전체에 걸쳐 폭넓게 테마에 편입됩니다.

2-5. 기타 테마(정치·특이 테마)

일부 기사에서는 “테슬라 부품 공급사 디아이씨, 트럼프 테마에 오르락내리락”이라는 표현이 등장합니다.

테슬라 등 미국 전기차 업체에 부품을 공급하는 점에서 미국 EV/리쇼어링 + 트럼프(친 내연기관·제조업) 테마에 편입된 적이 있습니다.

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탈플라스틱·폐배터리·ESS·AI/로봇(현대차 아틀라스 프로젝트) 등 친환경/로봇/4차산업 관련 테마 기사에 상당히 자주 등장합니다.

3. 최근 3년 재무 요약 (연결, 단위: 백만원)

2023년에 영업이익·순이익이 피크, 2024년엔 매출이 약간 줄고 수익성이 하락했습니다.

부채비율은 2019년 318.95% → 2020년 755.89% → 2021년 645.61% → 2024년 309.51%로

매우 높은 수준에서 점진적으로 개선되는 모습입니다.

4. 매출 구조 (제품/사업부 기준)

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4-1. 제품별 비중 (%)

→ 2024년 기준으로 보면,

자동차부품 85% / 중장비 12% / 모터사이클 3% 정도의 구조입니다.

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4-2. 2024년 매출액 기준(대략치, 연결, 백만원)

2024년 매출 719,100백만원에 위 비중을 적용하면 대략 다음과 같습니다.

5. 대주주·지분 구조

5-1. 주주 구분별 지분 현황

‘주주 구분별 지분현황’(2025.11.28 기준) 요약입니다.

5-2. 5% 이상 주주 (최근 사업보고서 기준, 보통주)

최근 지속가능경영보고서·사업보고서 기준 5% 이상 주주 현황은 다음과 같습니다(2023.12.31 기준 수치).

2024년 2월, 창업주 김성문 회장이 아들 김정렬 대표에게 200만 주를 증여하면서

부자 간 지분 구조가 다시 재편되었습니다(공시 기준).

6. 대주주 약력 – 김성문 회장

6-1. 기본 프로필

1939년 3월생, 울산 기반 자동차 동력전달장치 전문기업 디아이씨 그룹 창업주

1970년대 중반 부산에서 기어·샤프트 제조업을 시작해 울산 두동면으로 이전하며 대일공업(현 디아이씨) 그룹을 키운 1세대 제조업 기업인.

현재는 회장(사내이사)로 남아 있고, 경영 일선은 아들 김정렬 대표가 맡는 부자 공동경영 → 승계 단계 구조입니다.

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6-2. 경영 스타일·사업 방식

2010년대 기사들에서 “IMF 위기 당시에도 대기업과의 신뢰 관계로 위기를 극복한 기업인”, “30년 넘게 같은 운전기사·협력업체와 거래를 유지하는 ‘신뢰 경영’” 등으로 소개됩니다.

사업적으로는 현대·기아차에 의존하던 포트폴리오를 중국(지리자동차 Geely 등)으로 다변화

내연기관 기어 전문에서 전기차 감속기·SBW·전장부품으로 전환

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최근에는 폐플라스틱 해중합·나트륨이온 배터리·로봇 감속기 등 신사업을 추진

2016년 중국 자회사(대일기배유한공사)를 위한 대규모 CB 투자를 유치하는 등 공격적 투자와 재무 레버리지 활용이 뚜렷한 스타일입니다.

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6-3. 승계·지배 구조

2010년대 초부터 아들 김정렬을 후계자로 낙점하고 지분·경영권 이양 작업을 단계적으로 진행했습니다.

2013년 김정렬이 처음 디아이씨 사내이사·대표이사로 선임

2016년 이후 CB 전환·증여 등을 거치며, 김성문 지분율은 21.09% → 10.88%로 감소, 김정렬은 6.67% → 10.31%로 증가(2021년 기준).

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2019년 3자배정 유상증자에 김정렬이 단독 참여하며 지배력을 높인 점이 특징입니다.

2024년 다시 200만 주를 아들에게 증여한 공시가 있어, “창업 1세대(김성문) → 2세대(김정렬)로의 승계 마무리 단계”로 해석됩니다.

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6-4. 최근 활동

2025년 11월, UNIST(울산과학기술원)에 발전기금 1억 원 기부

– “인공지능이 제조업의 새로운 경쟁력”이라는 발언과 함께, AI·스마트팩토리와 연계된 제조 혁신에 관심을 드러냈습니다.

7. 계열사·지배관계 상장사 유무

디아이씨 계열 회사는 모두 비상장입니다.

→ 다른 상장사와의 지배·지분 관계는 현재 공시상 존재하지 않으며, 디아이씨는 사실상 단독 상장사인 ‘디아이씨 그룹’ 구조로 보면 됩니다.

8. 상장 이력·자본 변동·사명 변경·특이 이벤트

8-1. 상장·사명

1976년 대일공업(또는 대일공업 계열)로 출발 → 이후 구조조정·합병 과정을 거쳐

현재의 **㈜디아이씨(DIC)**로 재편.

2007.10.18 코스피 상장 (종목코드 092200).

상장 이후 사명은 ‘디아이씨’로 유지, 특례상장은 아님(일반 상장).

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8-2. 자본금 변동 (주요 이벤트, 단위: 백만원)

※ 2019년 유상증자와 2016~2019년 CB 전환이 대규모 지분 희석 + 자본 확충을 가져왔으며, 훗날 대주주 지분율 변화(승계)와 부채비율 개선의 출발점이 됐습니다.

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8-3. 최근 5년 주요 사업·지배구조 이벤트 (연도별)

(1) 2020년

코로나19 충격 + 중국법인·전기차 사업 투자 부담으로

영업손실 710억원, 부채비율 755.89%까지 급등.

이익잉여금이 마이너스로 전환, 결손금 1,041억원 발생(자본잠식에 근접).

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(2) 2021년

40억원 규모 2차 CB 발행(IBK·삼성증권) – 전기차 부품 투자 재원 확보.

디아이씨 전장기술연구소(전장 R&D 법인) 설립.

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(3) 2022년

계열사 에코셀 신설: 폐배터리(리튬이온) 재활용·소재 회수 사업 진출.

중국 대일기배·CCE 등 해외 자회사 부진 여전, 일부 손상차손 반영.

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(4) 2023년

연결 매출 7,287억원, 영업이익 361억원, 순이익 210억원으로 본격적인 실적 회복 국면 진입.

친환경·신사업(폐플라스틱·EV 감속기·ESS)의 로드맵이 조금씩 가시화.

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(5) 2024년

디아이씨 신소재 신설(나트륨 배터리 소재), ESS 특수사업본부 신설.

에코셀 청산(폐배터리 사업 구조 재정비, 일부 기능은 그룹 내 다른 구조로 흡수·정리).

창업주 김성문 → 김정렬 대표로의 승계 마무리 작업(200만 주 증여 공시 등).

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(6) 2025년 (진행 중)

현대차 아틀라스(휴머노이드 로봇) 프로젝트 감속기 1차 기술협의 – 로봇 테마 부각.

나트륨이온 배터리 국책과제 수주 관련 기사 – 2차전지(나트륨) 테마 부각.파

UNIST 발전기금 1억 기부 – 지역대학·AI/제조 융합 협력 강화.

9. 2019·2020년 대규모 적자 및 높은 부채비율의 원인

9-1. 숫자 정리

2019년

매출: 약 5,754억 원 수준

영업손실: 약 320억원

부채비율: 318.95%

2020년

영업손실: 710억원

부채비율: 755.89% (1년 만에 436.94%p 급등)

자본총계: 1,861억원 → 706억원으로 급감

차입금의존도: 2018년 50%대 → 2019년 225.55% → 2020년 407.04%

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9-2. 원인 분석 (교차분석)

중국 7DCT(7단 DCT) 투자 실패 및 실적 악화

중국법인 대일기배유한공사는 7DCT 생산을 위해 대규모 설비 투자를 진행했으나, 수요 둔화·원가 부담으로 적자와 손상차손이 발생.

이로 인해 디아이씨·DIC글로벌에 대한 투자자산 손상, 대손충당금 등이 2019~2020년 손익 악화의 주요 요인 중 하나로 지목됩니다.

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전기 상용차(제인모터스)·오토바이 사업 부진

제인모터스(전기 상용차)와 CCE(모터사이클 부품 유통)는 전동화 트렌드에 맞춘 신사업이었지만, 판매 부진·개발비·마케팅 비용 증가로 영업적자 누적.

일부 사업(오토바이 부문)은 매각·축소되었고, 관련 자산손상·구조조정 비용이 2019년 손익에 반영되었습니다.

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코로나19로 인한 전방 수요 급락

2020년 COVID-19로 자동차·건설기계 판매가 위축되며

주력 고객사 출하가 감소 → 가동률 하락 → 고정비 부담 가중.

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고금리·고레버리지 구조

2016년 500억원대 CB, 중국법인 투자, 차입 확대 등으로 이미 차입금 규모가 컸던 상황에서 실적이 급격히 나빠지며 이자비용·환손실 등 금융비용 부담이 급등.

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정리하면,

“공격적인 해외·전기차 투자 + 예상보다 느린 수요 + 코로나19로 인한 매출 급락”이

2019~2020년 대규모 적자와 부채비율 급등의 핵심 원인입니다.

10. 높은 부채비율에 대한 설명

2019~2020년 부채비율이 300% → 750%까지 치솟은 이유는

① 대규모 설비투자와 CB·차입금 증가,

② 영업손실 누적으로 자본이 줄었기 때문입니다.

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이후 유상증자(2019년 주주배정),

CB 전환에 따른 부채→자본 전환,

점진적인 영업 흑자 회복으로

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2024년에는 부채비율 309.51%까지 개선되었습니다.

다만 여전히 300%대로, 동종 자동차부품사 대비 높은 편이며, 회사채 신용등급도 BB(투자부적격) 수준이라 재무 리스크는 상존합니다.

11. 전환사채·기타 부채 관련 자금 흐름

11-1. 2016년 대규모 CB (1차)

2016년, 디아이씨글로벌(중국법인 지배 목적)과 관련하여

신한BNP·큐캐피탈 등으로부터 610억원 규모 CB 투자(사실상 메자닌)를 유치.

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자금 용도:

중국 대일기배 7DCT 설비 증설

기존 차입금 상환 및 그룹 구조 재편

2017~2019년 CB 전환이 진행되며

대주주 지분 희석 + 자본 확충 + 이자비용 감소라는

긍정·부정 효과가 동시에 나타났습니다.

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11-2. 2019년 유상증자 + CB 전환

2019년 8월 주주배정 유상증자를 통해 벌크로 자본을 확충, 일부는 차입금 상환 및 운영자금으로 사용.

같은 해 다수의 CB 전환(수백만 주)이 이루어져 부채 → 자본 전환이라는 구조로 재무 구조 재조정을 시도했습니다.

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11-3. 2021년 40억 CB (2차)

2021년 7월, IBK투자증권·삼성증권 대상 40억원 사모 CB 발행.

전환가: 7,064원

전환 청구기간: 2022.07~2024.06

자금 용도: EV 감속기·SBW 전기차 부품 투자

당시 부채비율 646%, 차입금의존도 400%대에서 은행 차입 대신 CB 발행을 택할 수밖에 없는 재무 상황이었음.

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결론적으로,

디아이씨의 부채 구조는 CB → 유상증자 → 전환 → 차입 상환 패턴이 반복되며 투자(중국·전기차·친환경 소재)를 뒷받침해온 구조입니다. 그만큼 주주 희석과 레버리지 리스크가 큰 회사라는 점은 계속 체크해야 합니다.

12. 이 회사에 투자할 때 고려할 핵심 포인트

12-1. 긍정 요인 (모멘텀)

EV·로봇·나트륨이온 배터리·탈플라스틱이라는 여러 차세대 테마에 동시에 걸쳐 있다는 점

현대차 로봇 프로젝트(아틀라스 감속기 협의) → 로봇/AI 테마

나트륨이온 배터리 소재 개발(디아이씨 신소재) → 2차전지(나트륨) 테마

폐플라스틱 해중합 기술 → 탈플라스틱/친환경 테마

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실적 턴어라운드 & 구조조정 효과

2020년 최악의 적자 이후, 자회사 구조조정·투자 회수·설비 효율화 등을 통해 2022~2024년 연속 흑자 및 부채비율 개선.

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승계 리스크가 비교적 정리된 구조

창업주 → 2세대(김정렬 대표)로 지분·경영 승계 방향이 명확하며, 경영권 분쟁 이슈는 현재까지는 크지 않음.

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12-2. 위험 요인 (리스크)

여전히 높은 부채비율 & 낮은 신용등급

부채비율 300%대, 회사채 신용등급 BB(비투자등급).

경기 둔화나 신사업 성과 지연 시, 재무 리스크 재확대 가능성.

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해외 법인(특히 중국)의 변동성

대일기배유한공사 등 중국법인은 과거 크게 부진했고, 지리자동차 등 고객사의 수요 변화에 따라 실적 편차가 큼.

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신사업(나트륨이온·탈플라스틱·로봇)의 상업화 리스크

기술 개발·국책과제 수주는 긍정적이나,매출·이익으로 자리 잡기까지는 시간과 CAPEX가 필요.

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대형 고객(현대차·기아 등)에 대한 의존도

OEM 납품 구조 특성상 납품단가 인하·수요 변동에 매우 민감.

13. 요약 정리

디아이씨는 “자동차·중장비 구동계”라는 탄탄한 제조 기반 위에

로봇 감속기, 전기차 구동계, 폐플라스틱 해중합, 나트륨이온 배터리 소재 등 다양한 친환경·전동화 신사업을 얹어가는 전환기 기업입니다.

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2019~2020년에는 공격적인 투자와 외부 충격(COVID-19) 으로 대규모 적자와 부채비율 급등을 겪었지만, 이후 유상증자·CB 전환·구조조정으로 어느 정도 재무를 추스른 상태입니다.

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다만 부채비율이 아직 높고, 신사업들의 상업화가 본격적인 실적 기여 단계까지

얼마나 빨리·안전하게 갈 수 있느냐가 투자 판단의 핵심입니다.

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대주주인 김성문 회장·김정렬 대표 부자의 승계 구도는 상당 부분 정리된 반면,

중국법인·신소재 투자의 리스크, 신용등급, OEM 의존 구조 등은 보수적으로 계속 체크해야 할 포인트입니다.