참엔지니어링 기업 분석 (2024년 사업보고서 기준)
투자주의 (적자연속, 높은 부채율 852%)
1) 기본정보
회사명: 참엔지니어링(주)
시장: 코스피
종목코드: 사업보고서에 명시 안 되어 있으나 실제 코드: 009310
설립: 1990년대 설립
소재지: (사업보고서 기준) 국내 본사 및 중국/베트남 해외법인 존재
주요 사업:
LCD·OLED 패널 제조 공정용 레이저 리페어(Cutting, Wiring) 장비 제조
출처: OLED/LCD 수리장비 생산 명시
종속회사 (3개)
Charm Trading Shanghai – 중국 OLED/LCD 장비 유지보수
Charm Trading Vietnam – 베트남 유지보수
참저축은행 – 2024년 중 처분 완료
2) OLED 테마 연관성
회사의 핵심 사업 자체가 OLED 설비
- OLED 패널 불량을 레이저로 절단/수리하는 장비 제조
- OLED·QD-OLED·Micro LED 등 차세대 디스플레이 패널 제조 장비 공급
즉 OLED 패널 제조 공정에서 필수적 장비를 공급하므로 테마의 중심 기업입니다.
3) 사업내용 요약
디스플레이 장비 사업
OLED/LCD/마이크로 LED 생산 중 발생하는 결함을 레이저로 수리하는 장비 제조
중국·베트남 유지보수 법인 운영
OLED 채택 확대(스마트폰 → 태블릿 → 노트북 → 모니터)로 구조적 성장 기대
신규 사업 진행
레이저 기반 가공 기술을 활용한 "유관사업 다각화"
4) 최근 3년 재무요약 (연결 기준, 단위: 백만원)
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 | 자본총계 | 자본금 | 부채비율(%) |
| 2022 | 170,600 | 1,300 | -2,300 | 86,100 | 29,900 | 758.96 |
| 2023 | 76,300 | -28,100 | -26,000 | 73,200 | 42,900 | 826.77 |
| 2024 | 64,900 | -35,800 | -24,900 | 69,800 | 42,900 | 852.38 |
5) 매출 구조 (2024년)
지역별
- 국내 매출: 129.6억
- 해외 매출: 77.8억
사업 성격별
(세부 항목은 사업보고서 내에서 "제품/용역 구분" 항목이 없으며 장비 제조 매출로만 구성)
6) 대주주 및 지분 구조 (2024.12.31 기준)
| 구분 | 주주명 | 관계 | 보통주 수(주) | 지분율(%) | 비고 |
| 최대주주 | 에이치비홀딩스그룹 | 본인 | 5,200,000 | 30.64 | 최대주주 |
| 특수관계인 | 에이치비씨 신기술 투자조합 제1호 | 특수관계인 | 3,199,049 | 18.85 | 최대주주 특수관계인 |
| 합계 | 에이치비홀딩스그룹 외 1인 | 최대주주등 | 8,399,049 | 49.48 | 최대주주등(본인+특수관계인) 합계 |
7) 대주주 약력 — 대표이사 이경희
- 서울대 경영학과
- 삼일회계법인(1997~2012)
- 우리PE자산운용(2012~2020)
- HB투자파트너스
- HB저축은행
즉 HB그룹 금융·PE 출신 인물이 경영권을 행사하고 있는 구조입니다.
8) 계열사 및 지배회사 관계
지배기업: (주)에이치비홀딩스그룹
기타 특수관계자:
HB캐피탈
아이트러스트M코스닥 벤처사모투자신탁3호
종속회사:
Charm Trading Shanghai
Charm Trading Vietnam
참저축은행(2024년 매각 완료)
9) 상장 이력 / 자본 변동 / 주요 이벤트 정리
사업보고서 직접 발췌 가능한 내용 중심으로 정리했습니다.
(1) 참저축은행 매각 (2024년)
- 종속회사였던 참저축은행 지분 85.3% 전량 처분
→ 회사의 연결 재무에 큰 영향을 미친 주요 사건
(2) 특수관계자 대출 보증
- 대주주 ‘한빛자산관리대부’ 관련 연대보증 130억 존재
(3) 자금 조달 및 전환사채
사업보고서 전환사채 명시 부분은 다음과 같습니다.
- 참엔지니어링은 외부 CB 보유 목적으로 '셀리버리 CB' 보유
- 장부가: 6,585천원
- 자체 CB 발행은 사업보고서에서 확인되지 않음
- (조달 관련 표 7-1은 목차만 있고 본문 미노출)
→ 회사 자체 전환사채가 아닌 타사 CB 투자자산 보유가 특징
10) 최근 5년 주요 이슈 정리
| 연도 | 발생 사건 | 회사 영향 |
| 2020~2022 | 코로나 기간 OLED 투자 지연 | 매출 정체 |
| 2023 | 대주주 HB계열 체제로 재편 | 경영진 교체 |
| 2024 | 참저축은행 매각 완료 | 연결 재무 규모 줄고 일회성 영향 발생 |
| 2024 | 디스플레이 업황 부진 | 영업이익 적자폭 확대 |
| 2024 | 레이저 리페어 장비 발주 감소 | 매출 감소 |
| 2024 | 대출 보증 발생(130억) | 재무 리스크 증가 |
11) 2023~2024 적자 전환 이유 분석
재무상 직접 명시된 이유:
① OLED/LCD 장비 업황 부진
- 패널사들의 투자 지연
- 중국·한국 업체들의 OLED 출하 변화
- 시장 성장률 둔화
→ 장비 발주 감소
② 영업비용 증가 / 기술개발비 증가
사업부문 영업손익:
→ 고정비 부담 증가
③ 참저축은행 매각 영향
④ 금융 비용 증가 및 부채 급증 배경
- 대출 보증 130억 계상
- OLED 장비 고정비 구조상 매출 감소 시 손익 악화 폭이 큼
- 해외 법인 유지비 증가
12) 부채비율이 높은 이유
사업보고서 기반 분석:
1) 대규모 영업적자로 인한 자본총계 감소
→ 자본 감소 → 부채비율 분모 감소 → 비율 급등
2) 대주주 관련 대출 보증 130억 인식
→ 부채성 항목 증가
3) 참저축은행 매각으로 연결 자산 감소
→ 자산 및 자본규모 감소 → 부채비율 상승
13) 최대주주: 에이치비홀딩스그룹 / 에이치비씨 신기술투자조합 1호 설명
사업보고서에 포함된 정보 + HB계열 특성 기반 분석
(1) 에이치비홀딩스그룹
사업보고서에 지배기업으로 명시
특성
- PEF·신기술사업금융·저축은행 등을 중심으로 하는 금융계열
- HB저축은행, HB투자파트너스 등 다수 금융 계열사 보유
운영 방식
- 저평가 중소기업 M&A → 구조조정 → 재매각 전략
- PEF 운용 성격 강함
- 경영진 이력 대부분 회계법인·PE 출신
(2) 에이치비씨 신기술투자조합 제1호 (지분 18.85%)
운영주체
- HB 계열 신기술사업금융사에서 운용
- 조합형태로 기업 지분 취득
투자 이유
- OLED 장비 시장 회복 기대
- 레이저 리페어 장비 기술력 보유
- 구조조정 여지 및 기업가치 재평가 목표
14) 전환사채 및 기타 부채 흐름 분석
① 보유 중인 자산으로서의 CB
→ 다른 기업 CB를 재무자산 형태로 투자한 것임
→ 회사 자체 CB 발행은 보고서에 없음.
② 대출 보증 130억
→ 만약 채무 불이행 발생 시 회사 부담 가능
→ 부채비율 상승의 주된 요인
15) 이 회사 투자 시 고려해야 할 위험요인
1) 업황 리스크
- OLED 장비 투자는 고객사 설비투자에 직접 연동
- 장비 발주 변동성이 큼
- 2024년 영업손실 대규모 기록
2) 부채 및 보증 리스크
- 특수관계자 보증금 130억
- 자본잠식 위험 가능성
3) 대주주 구조 리스크
→ “재무적 투자자 중심 의사결정” 가능
→ 대규모 유증·CB·구조조정 가능성
4) 참저축은행 매각 후 사업 포트폴리오 축소
- 금융부문 제외되며 전업 장비 회사로 전환 → 변동성 증가
5) 적자 폭 확대와 자본 감소
정리
참엔지니어링은 OLED 패널 제조 핵심 장비 기업이며, 대주주는 HB계열 금융그룹입니다.
2024년 큰 폭의 적자는 업황 부진 + 참저축은행 매각 + 고정비 부담 + 보증 부채 증가가 원인입니다.
재무구조는 악화되고 있으며, 부채비율과 대주주 관련 리스크가 매우 중요합니다.
