오토앤, 코스닥, 353590 / 참고: 전환사채 오버행 주의, 적자연속, 높은 부채율​

현대차 사내벤처 출신의 자동차 생활(모빌리티 라이프) 플랫폼 회사,

상장 이후 3년 연속 적자 + 메자닌(전환사채·BW) 오버행.

1. 회사 개요

설립: 2012년(현대자동차 사내벤처로 출발, 이후 분사 설립)

본사: 경기도 안양시 전파로 24번길 63 (안양동)

업종: 유통(자동차 애프터마켓/모빌리티 플랫폼)

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주요 사업:

자동차 용품·서비스 온라인/모바일 커머스

신차·중고차 관련 패키지 상품, 차량관리 서비스

SDV(Software Defined Vehicle)·모빌리티 데이터 관련 신규 사업 추진

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연결 기준 종속회사(3개, 모두 100% 지분)

(주)오토원 – 국내 모빌리티/커머스 관련

AUTO AND LAO SOLE CO., LTD (라오스) – 해외 모빌리티 서비스

AUTO&ASIA ACCESS PTE. LTD (싱가포르) – 해외 플랫폼 및 사업개발

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현대차·기아 차량 고객을 대상으로 한 온라인 ‘카 라이프 플랫폼’이 기본 비즈니스입니다.

2. 주식테마와의 연관성

대표적인 단일 테마(예: 2차전지, AI 등)로 크게 묶이지는 않는 편입니다. 다만 시장에서 엮이는 흐름은 대략 이렇게 정리할 수 있습니다.

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현대차그룹/모빌리티 테마(간접)

현대차 사내벤처 출신 + 현대차·기아가 지분 보유(합산 13.05%)라는 점 때문에

→ “현대차 그룹주/모빌리티 플랫폼” 테마로 언급되는 경우가 있습니다.

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중고차·모빌리티 플랫폼 테마

오토앤은 신차·중고차 패키지, 애프터마켓 커머스를 결합한 플랫폼 모델이라,

증권·언론 기사에서 중고차/모빌리티 플랫폼, 차량용 커머스 관련 종목군으로 묶여 언급됩니다.

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SDV·데이터 플랫폼(신규)

SDV, 모빌리티 데이터 플랫폼 기업(모다플)에 대한 지분투자(24.4%)를 통해

SDV/데이터 플랫폼 테마와도 간접적으로 연결됩니다.

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기타 정치/특수 테마

공시·언론 기준으로 특정 정치인, 정책(정책 수혜주), 규제완화 등과 직접적으로 엮인 사례는 거의 없음을 확인했습니다.

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다만 “벤처/사내벤처 출신”, “모빌리티/플랫폼주” 정도의 넓은 범주에서 언급되곤 합니다.

핵심 테마는 “현대차그룹 연계 모빌리티/자동차 애프터마켓 플랫폼” 정도로 보는 게 가장 무난합니다.

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3. 사업 개요 및 매출 구조

3-1. 사업 구조

사업보고서 기준 주요 사업은 크게 두 축입니다.

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제품/서비스 플랫폼

신차·중고차 출고 시 제공되는 차량용 옵션 패키지, 장착 서비스

정비·세차·보험 연계 등 카 라이프 서비스 패키지

현대차/기아 딜러망, 제휴사와 연동된 B2B·B2B2C 모델

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커머스 플랫폼

자사몰, 오픈마켓, 제휴몰을 통한 차량용품·액세서리 온라인 판매

각종 파트너사 입점·제휴를 통한 수수료 및 상품 매출

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3-2. 매출 구조(연결·사업부문별, 단위: 백만원)

① 매출구조

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추세 요약

2023년까지는 커머스 플랫폼 비중(55.4%)이 더 컸으나,

2024년에는 제품/서비스 플랫폼 비중(53.2%)이 더 커진 구조 변화가 있습니다.

이는 회사가 단순 상품 판매보다는 차량 연계 서비스/패키지 중심의 수익 구조로 옮겨가려는 전략과 연관됩니다.

4. 최근 3년 연결 재무 요약 (단위: 백만원)

* 자본금은 상장 시점 이후 큰 변동이 없으며, 2022년 1월 상장 시 유상증자·무상증자·액면분할 이후 기준입니다.

부채비율(연결, 참고용)

• 2024년: 139.89% (사업보고서 명시)
• 2023년: 약 125.4%
• 2022년: 약 84.7%

5. 5% 이상 주주 및 유동주식비율

기준: 공시(2024~2025년 자료 기준)

※ ‘최찬욱 외 10인’과 ‘현대자동차 외 1인’은 이미 특수관계인을 합산한 수치로,

“대주주+특수관계인 합계 ≒ 46% 수준, 나머지 약 54%가 기타 주주”로 이해하시면 됩니다.

6. 대주주(최찬욱) 약력

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성명: 최찬욱

직책: 오토앤 대표이사(설립자)

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경력 개요

2000년대 초 기아자동차 입사, 이후 현대자동차에서 근무

현대차 사내벤처 프로그램을 통해 ‘오토앤’ 아이템을 제안·사업화

2012년 오토앤을 분사 설립 후 대표이사

자동차 애프터마켓과 모빌리티 라이프 플랫폼을 결합한 모델로 사업 확장

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특징

현대차·기아 딜러망/고객 데이터를 잘 이해하는 내부 출신 창업자

사모펀드·VC와 함께 성장 자금을 유치한 뒤 코스닥 상장까지 연결한 케이스

7. 현대자동차 지분(13.05%)과 최찬욱과의 관계

7-1. 현대자동차가 지분을 보유하는 이유

오토앤은 현대차 사내벤처에서 출발 → 분사한 회사입니다.

현대차·기아 입장에서는

자사 고객용 카 라이프/애프터마켓 서비스를 외부 플랫폼(오토앤)을 통해 확장

신차·중고차 판매 과정에 패키지 옵션, 부가서비스를 붙이는 구조에서

안정적 파트너십을 유지하기 위해 전략적 지분 투자를 선택한 것으로 해석됩니다.

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즉, 현대자동차(및 계열사)는 전략적 투자자(SI) 역할이고,

경영권은 최찬욱 대표 및 특수관계인(약 27%)이 보유하는 구조입니다.

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7-2. 최찬욱과 현대자동차의 관계

최찬욱은 현대·기아 출신 사내벤처 창업자이고,

현대차는 초기 사내벤처 지분 + 후속 투자를 통해 지금의 13.05% 수준까지 유지하는 것으로 보입니다.

친족/가족 관계는 없고, 전형적인 “회사-사내벤처 창업자” 관계로 이해하면 됩니다.

8. 지배·지분 관계가 있는 상장회사

8-1. 오토앤 지분을 보유한 상장사

• 현대자동차(005380) – 약 13.05%(계열사 포함, SI)
• 기아(000270) – 약 5% 내외 지분 보유(현대자동차 외 1인에 포함)

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8-2. 오토앤이 지분을 보유한 상장사

• 사업보고서·공시 기준으로 오토앤이 지분을 보유한 다른 상장사는 없음.
• 다만, 비상장 관계기업 모다플(지분 24.4%)에 투자해 모빌리티 데이터 플랫폼 사업을 강화 중입니다.

따라서, 상장사 간 지배구조 관점에서 보면 “오토앤 ↔ 현대차·기아(전략적 투자자 관계)” 정도로 정리됩니다.

9. 상장 이력·자본변동·사명변경

9-1. 상장 이력

• 상장 시장: 코스닥
• 상장일: 2022년 1월 20일
• 상장 유형: 일반 공모 상장(기술특례 상장 아님)
• 공모자금: 약 296억 원 규모 유상증자(신주모집)로 추정

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9-2. 자본변동(상장 직전·직후 주요 이벤트)

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10. 상장 이후 주요 이벤트(최근 5년 타임라인)

① 2020~2021년 (상장 전)

• 사내벤처/비상장사 시기, VC(L&S벤처, DSC인베스트먼트 등)의 투자를 받아 성장.
• 이 과정에서 BW·CB·액면분할·무상증자가 연달아 이루어져 상장 직전 자본 구조가 크게 변동.

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② 2022년 – 코스닥 상장

• 1월 20일 코스닥 상장(공모).
• 같은 날 10:1 액면분할 + 320% 무상증자 + 공모 유상증자 + BW 행사가 동시에 반영되며 발행주식 수 급증.
• 상장 직후 일부 VC 물량이 보호예수 미적용분부터 빠르게 매도되며 오버행 이슈가 부각.

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③ 2023년 – 전환사채(4회) 발행

• 2023-08-04, 제4회 무기명식 무보증 사모 전환사채(150억 원) 발행 결의.

표면·만기이자율 0% (쿠폰은 없으나, 전환권·조기상환청구권 등 내재)

전환가액 조정(리픽싱) 조항 포함 → 주가 하락 시 전환가 인하 가능성

• 2024년 말 기준 잔액 150억 전액 미전환 상태(보고서 기준).

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④ 2024년 – 관계기업 투자 및 적자 지속

• 2024-01-15 및 06-28: 모다플(모빌리티 데이터 플랫폼) 지분 24.4% 취득(총 20억 원) – 이커머스·데이터 사업 강화를 위한 전략적 투자.
• 연결 기준 영업·당기 손실 지속(3년 연속 적자).

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⑤ 2025년 – 관리종목/상폐 이슈는 없음(현재까지)

• 2023·2024·2025년 정기주총 공시에서 모두

“코스닥시장 상장규정 제53조에 의한 관리종목 지정대상에 해당하지 않는다”고 명시.

다만, 적자 지속과 메자닌 부담으로 재무건전성에 대한 시장 우려는 존재.

11. 상장 후 지속적인 적자(3년 연속) 이유

사업보고서 및 재무 수치·기사들을 종합하면, 적자의 핵심 원인은 다음과 같이 볼 수 있습니다.

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마진 구조의 한계 (B2B·플랫폼 특성)

주요 매출이 신차·중고차 패키지 B2B/플랫폼 수수료, 자동차 용품 유통이라

원가 구조상 매출총이익률이 높지 않음.

플랫폼 확장을 위해 수수료 인하·마케팅 지원을 병행하면서 영업이익률이 압박받는 구조.

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판관비(인건비·마케팅비·플랫폼 개발비) 고정비 부담

IT 개발인력, 플랫폼 유지·보수, 마케팅 비용이 지속적으로 발생.

매출이 일정 수준 이상 성장하지 못하면 고정비를 덮지 못해 영업적자가 반복.

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신규 사업(모빌리티 데이터·해외법인) 투자

라오스·싱가포르 법인, 관계기업 모다플 투자를 통한 신규 사업 확대는

초기 단계에서 매출 기여가 미미하면서 비용·투자 부담만 선행되는 구조.

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금융비용 및 파생상품 평가손실(전환사채)

2023년 4회 전환사채 발행으로

사채 자체는 0% 금리지만,

전환권·조기상환권 등 내재 파생상품의 공정가치 변동 손익이 발생.

이는 영업이익 이외의 금융손실로 순이익을 추가로 악화시킵니다.

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자산·투자에 대한 평가손실 가능성

해외법인, 관계기업, 무형자산(플랫폼 개발비 등)에 대한 손상차손이 발생하거나

회수 불확실성이 커질 경우, 일시적 대규모 평가손실이 발생할 여지도 있음(공시·기사에서 관련 우려 언급).

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요약하면,

마진 낮은 플랫폼/유통 구조 + 고정비(개발·마케팅·해외·데이터 투자) + 메자닌(전환사채) 관련 금융비용

→ 이 세 가지가 겹치면서 3년 연속 적자가 이어지고 있는 상황입니다.

12. 전환사채 및 기타 부채 관련 자금 흐름 분석

12-1. 4회 전환사채(2023년 8월 발행)

발행액: 15,000백만원 (150억 원)

조건(요지)

사모 전환사채, 만기 일시상환

표면·만기이자율 0%

전환가액 조정(리픽싱): 주가 하락 시 전환가 인하 → 희석 부담

조기상환청구권(Put), 발행회사 콜옵션(Call) 내재

회계 처리

사채의 일부를 금융부채(사채), 나머지를 파생상품부채(전환권·옵션)로 분리하여 인식

보고기간 중 공정가치 평가손익이 금융손익에 반영 → 순손실 요인

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12-2. 조달 자금 사용 내역

사업보고서 자금사용계획에 따르면, 4회 CB 150억은

운전자금(재고·매입대금)

플랫폼 개발 및 신규서비스 투자

해외법인 및 관계기업(모다플 등) 투자

등에 사용하기로 계획. 실제 2024년 말 기준 약 24.84억(2,484백만원) 정도가 집행되었고,

나머지는 현금 및 금융상품 형태로 보유 중입니다.

해석

당장 자금 유동성 확보에는 도움이 되었으나,

전환 가능 주식수(약 1,724,732주 수준) + 기존 BW(신주인수권)로 인해

장기적으로는 주식 희석(오버행) 리스크를 키운 구조입니다.

13. 투자 시 추가로 봐야 할 핵심 포인트

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현대차·기아와의 관계 유지/확대 여부

주요 매출·사업 기회가 현대차·기아 딜러망과 고객 기반에 의존하는 만큼,

계약 구조·수수료율·제휴 기간 변화가 실적에 직격탄이 될 수 있습니다.

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매출 성장 vs 고정비 구조

3년 연속 매출 5~6백억 수준에서 정체된 상태에서

고정비(개발·인건비·마케팅)를 줄이지 못하면 흑자 전환이 쉽지 않음.

제품/서비스 플랫폼 비중 확대 → 마진 개선이 실제로 나오는지가 관건입니다.

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메자닌(전환사채·BW) 오버행

4회 CB 150억 전액 미전환, 기존 BW 신주인수권 여전히 잔존.

향후 주가가 일정 수준 이상 오르면 전환·행사 가능성이 높아져

→ 지분 희석 + 오버행 문제를 다시 자주 보게 될 수 있습니다.

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관계기업(모다플) 및 해외법인 성과

현재로선 투자·비용이 먼저, 매출·이익 기여는 아직 제한적입니다.

모다플의 모빌리티 데이터 플랫폼 사업이 실제 매출·이익으로 이어지는지,

라오스·싱가포르 법인이 계속 투자만 먹는 구조인지, 수익화를 하는지를 꾸준히 모니터링할 필요가 있습니다.

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상장 규정 측면의 리스크

아직은 관리종목·상장적격성 실질심사 등 직접적인 상폐 리스크는 없는 상태지만,

적자 지속 + 자본잠식 확대 시, 코스닥 상장규정 상

관리종목 지정 / 상장적격성 실질심사 대상 / 투자주의환기종목

으로 이어질 수 있는 구조이므로 자본잠식률·감사의견·매출요건을 함께 체크해야 합니다.

14. 정리

테마 측면: “현대차그룹/모빌리티·자동차 애프터마켓 플랫폼”으로 이해하면 되고,

정치·정책 테마와 직접적인 연결은 크지 않습니다.

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실적 측면:

매출은 5~6백억 규모로 유지

3년 연속 영업·순손실, 부채비율 140% 내외로 점진적 악화

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지배구조:

최찬욱 및 특수관계인 약 27%, 현대차+기아 약 13%, 기타 개인주주

현대차는 전략적 투자자, 경영권은 창업자 측에 있음

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위험요인:

저마진 구조 + 고정비 + 메자닌 오버행 + 신규사업 투자부담

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관전 포인트:

현대차·기아와의 파트너십 유지/확대 + 제품/서비스 플랫폼 중심의 구조 전환이 실제로 마진 개선과 흑자 전환으로 이어지는지입니다.