코칩, 코스닥, 126730

1994년 설립된 경기 안양 소재 전자부품·소형/초소형 2차전지 업체입니다. 슈퍼커패시터(EDLC)와 삼성전기 MLCC 유통, 자체 브랜드 소형 2차전지(‘칩셀카본’, ‘칩셀리튬’)가 핵심 사업이며, 중국·베트남·인도 법인을 둔 소규모 글로벌 네트워크를 구축하고 있습니다. 연결 자회사 3개, 상장 계열사는 없습니다.

1. 테마 연관성 (MLCC, 2차전지 및 기타 테마)

(1) MLCC(적층세라믹콘덴서) 테마

코칩은 삼성전기 MLCC를 유통하는 전자부품 유통업체 역할을 합니다.

주요 제품군 중 하나가 ‘MLCC’로 분류돼 있으며, 최근 기준 매출 비중 약 23% 내외(상품 매출).

TV, 스마트폰, 가전·산업용 전자장비 수요에 따라 실적 변동성이 있는 전형적인 MLCC 공급망 플레이어입니다.

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→ MLCC 테마에 편입되는 이유

삼성전기 MLCC를 직접 취급

글로벌 세트업체(가전·IT·차량 전장 등)로 공급되는 MLCC 수요에 민감

MLCC 가격/수급 사이클에 따라 코칩의 상품 매출·마진이 연동

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(2) 2차전지(소형·초소형) 테마

코칩은 카본계 소형·초소형 2차전지 ‘칩셀카본’과 리튬계 소형 2차전지 ‘칩셀리튬’을 생산·판매합니다.

2022년부터 칩셀리튬을 출시, 알카라인 건전지 대체(리모컨·웨어러블·의료기기 등)를 노리는 전략.

전기차 대형 파우치 셀과 달리, 소형 전자기기·스마트미터·블랙박스·IoT 기기 등에 들어가는 초소형 2차전지·슈퍼커패시터 시장에 집중하는 게 특징입니다.

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→ 2차전지 테마에 편입되는 이유

사업 자체가 “소형·초소형 2차전지/EDLC”를 핵심으로 하고 있고 IPO 및 리포트에서도 ‘초소형 2차전지 전문 기업’으로 포지셔닝, 스마트 계량기·웨어러블·IoT·의료기기까지 응용처 확대를 추진하고 있어 2차전지 성장 스토리와 직결

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(3) 그 외 테마 연관성

슈퍼커패시터/EDLC, 스마트미터, 초소형 2차전지 관련주로 언급되는 경우가 있습니다.

2. 회사 일반사항·사업 개요

(1) 기본 정보

법인명: 코칩 주식회사 (KORCHIP Corp.)

설립: 1994년 6월 23일(개인사업 1990년 시작 후 법인 전환)

본점: 경기 안양시 만안구 만안로 359 코칩빌딩

대표이사: 손진형

상장 시장: 코스닥

상장일: 2024년 5월 7일 (공모주 청약 4/24~25, 주간사 한국투자증권)

자본금(최근): 약 43억원 (액면가 500원 기준)

종업원수: 약 80명(IPO IR북 기준, 상장 시점)

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(2) 사업 구조 및 제품

슈퍼커패시터(EDLC)

디지털 전기미터, 차량 블랙박스, IoT 기기 등에 사용.

-40~85℃를 커버하는 전해액 기술로 고온/저온 환경에서 안정성을 확보.

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소형·초소형 2차전지 (칩셀카본·칩셀리튬)

칩셀카본: 카본계 소형 2차전지(슈퍼커패시터 기반)

칩셀리튬: 리튬계 소형 2차전지, 알카라인 건전지 대체(리모컨, 의료기기, 무선기기).

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MLCC 유통(삼성전기 MLCC)

삼성전기 MLCC를 구매·유통하는 상품사업.

전자장비·자동차 전장·산업용 등 다양한 세트업체 수요에 대응.

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(3) 연결 자회사·관계사 (모두 비상장)

상장 계열사 여부: 위 3개 모두 해외 비상장 법인으로, 국내·해외 상장사는 없습니다. 즉, 코칩과 지배관계/지분관계로 묶인 다른 상장회사는 현재 없는 것으로 보입니다.

3. 최근 3년 연결 재무제표 요약 (단위: 백만원)

해석 요약

매출은 2022년 388억 → 2023년 329억(조정 국면) → 2024년 334억(소폭 회복) 수준.

영업이익은 2022년 76억 → 2023년 42억 → 2024년 29억으로 감소 추세(판관비·원가 부담).

2024년 자본총계가 528억으로 급증한 것은 2024년 5월 코스닥 상장(신주발행 유상증자)으로 유입된 자본과

자본잉여금 증가(275억) 때문입니다.

부채비율은 70%대 → 60%대 → 17%대로 낮아져 재무구조는 매우 보수적으로 개선된 모습입니다.

4. 매출 구조 (상품·서비스 별)

수출/내수 구조(참고)

제품(칩셀카본·칩셀리튬 등): 수출 비중 80%+ 상품(MLCC): 내수 비중이 높음

→ 요약

이익 기여도는 칩셀카본/칩셀리튬 같은 자체 제품(슈퍼커패시터, 소형 2차전지) 쪽이 더 크고, MLCC는 매출 볼륨·유통 네트워크 관점에서 의미가 있는 사업으로 보시면 됩니다.

5. 대주주 및 지분 구조

(1) 5% 이상 주주 + 특수관계인

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대주주·특수관계인 지분이 2/3 이상이라 오너 일가 지배력은 매우 강한 구조입니다.

6. 대주주 약력 및 운영 주체 분석

(1) 손진형 (창업주·대표이사)

출생연도: 1959년생

학력: 고려대 경영대학원 석사(경영학 전공)

경력:

한국전자(현 KEC), 한국광전 등에서 임원 및 대표이사 역임

1990년 코칩 창업(개인사업 형태), 1994년 법인 전환

30년 이상 슈퍼커패시터·전자부품 업계에 종사, 전자부품 전문가로 평가

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경영 스타일·사업 방향 (언론·리포트 기반)

“전기차 배터리만 2차전지가 아니다. 초소형 시장이 넓다”라는 언급처럼 대형 전기차보다 소형·초소형 2차전지 니치 시장에 집중하는 전략.

30년간 유통 + 제조를 병행하며 글로벌 판매망 구축, R&D와 생산설비 설계를 직접 주도.

2025년 5월에는 본인 지분 일부(0.1% 수준)를 기부하는 공시도 있어, 장기 보유·이미지 관리에도 신경 쓰는 모습.

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운영 주체로서 특징

창업자이자 대표이사, 48% 이상의 지분으로 사실상 절대 지배주주.

지분 구조상 이사회·주주총회 의사결정에서 실질적인 최종 의사결정권을 보유.

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(2) 임유순 (배우자, 특수관계인)

공시 상 ‘손진형의 배우자’로 명시.

코칩 지분 9%대, 농업회사법인 스칼라트리수목원 등 가족 회사 지분도 상당 부분 보유.

회사 내 공식 직함·경영 참여 여부는 제한적(공시상 주요 경영진에는 나타나지 않음).

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투자·지분 역할 추정

오너 일가의 지배력 분산 및 승계 준비 차원에서 배우자·자녀(손성원)에게 상당 지분을 배분한 구조.

IPO 시점에도 30개월 의무보유확약을 걸며, 단기 매도보다는 장기 보유 의지를 보여줌.

7. 상장 이력, 자본 변동 및 주요 이벤트

(1) 상장 이력 및 자본 변동 (요약)

상장 전

2022년 9월 16일 제1차 전환사채(CB) 40억원 발행

인수자: 보광–어니스트 에너지 1호 투자조합

만기: 2027년 9월 16일, 연 4% 보장 수익률

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상장 시점(2024.05.07)

액면가 500원으로 액면분할 및 복수 차수 유상증자가 같은 날에 반영

자본 변동(단위: 천원, 요약):

주주배정 유상증자 100,000 → 자본금 1,500,000

추가 주주배정 유상증자 300,000 → 자본금 3,000,000

제3자 배정 유상증자 95,846 → 자본금 3,479,230

액면분할(기존 주식 수 확대, 자본금 총액은 유지)

공모(시장상장 공모) 1,545,000 → 최종 자본금 4,251,730천원(약 42.5억원)

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상장 이후 주요 자본·구조 이벤트

2024.08: 자회사 칩셀(주) 합병 완료 → 생산·R&D 기능 내재화 및 구조 단순화

2024.12: 금정2공장 신설(생산능력 확대, Capex 증가)

2025.04: 인도 판매 법인 설립(Compomall Electronics India) → 인도시장 직접 진출 시작

2025~2025.10: 손진형 대표가 상장 후에도 장내·장외 매수를 지속, 최대주주·특수관계인 지분율을 69%대까지 상향 유지.

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(2) 전환사채·사채 관련 특이 사항

분기보고서(2025.05.15) 기준 CB 관련 주요 내용:

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제1차 전환사채(2022.09.16 발행)

발행금액: 4,000,000천원 (40억원)

인수자: 보광–어니스트 에너지 1호 투자조합

만기: 2027.09.16, 보장수익률 4%

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2024년 중 발행조건 변경으로, 전환사채는 상각후원가 금융부채(주계약)와 자본으로 계상되는 전환권(지분성)으로 분리 인식

코스닥 상장으로 투자자의 조기상환청구권(풋옵션)이 소멸

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재무제표상

2024년 말 비유동부채 중 ‘사채’ 계정이 약 35억 수준으로 계상 (상각후원가 기준)

전환권조정(-13.9억) 및 상환할증금(+8.7억)을 반영한 장부가(약 34.8억)로 표시

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자금 흐름 관점

2022년 CB 발행으로 일차적인 성장·설비투자 재원을 마련

2024년 상장 공모 자금(신주발행 100%)으로 2공장 증설, R&D, 운전자본(재고·매출채권) 확보에 사용(IPO IR/리포트 언급).

CB는 아직 전환·상환이 본격적으로 일어나지 않았고, 2027년 만기까지 전환 여부(주가 수준에 따른)와 만기 상환시 현금 유출 규모(40억 + 이자)를 동시에 고려해야 합니다.

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→ ​투자자 입장에서

CB의 전환가격·리픽싱 조건(있다면) 및 전환 가능 주식수는 공모 투자설명서/증권신고서에서 확인해야 하며, 주가가 크게 상승할 경우 주식 수 희석(전환), 반대로 부진하면 만기 상환 부담이라는 양면 리스크가 존재합니다.

8. 최근 5년 주요 연도별 포인트 & 교차 분석

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2021년

매출 약 473억원 (NICE 기준, 피크 수준)

MLCC 유통 + 슈퍼커패시터 중심 포트폴리오

대형 고객향 매출이 호조였던 시기, 아직 비상장 상태.

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2022년

매출 388억원, 영업이익 76억원, 순이익 57억원(수익성 매우 양호).

10월 칩셀리튬 출시(소형 리튬 2차전지 라인 가동).

9월 40억 규모 제1차 전환사채 발행 → 설비·R&D 자금 확보, 상장 준비 시작.

부채비율 73.7%, 여전히 보수적이나 CB 인식으로 비유동부채 증가.

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2023년

매출 329억원, 영업이익 42억원, 순이익 48억원. (매출은 다소 감소, 순이익은 견조)

MLCC 수요 조정, 원가 부담 등으로 영업이익 감소.

글로벌 강소기업 선정 및 IPO 재추진(실제 상장은 2024년).

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2024년

5월 7일 코스닥 상장 (30년 만에 상장)

공모 물량 100% 신주, 상장 직후 유통물량 약 26% 수준(적정 유동성).

상장 후 매출 334억원, 영업이익 29억원, 순이익 32억원.

자본금 43억원, 자본총계 528억원으로 재무구조 급 개선, 부채비율 17.4%로 하락.

자회사 칩셀 합병, 2공장 신설 등 성장 투자 본격화.

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2025년 (진행 중, 2025/09 TTM 기준)

2025년 9월 TTM 기준 매출 269억원, 영업이익 10억원, 순이익 10억원 수준(전년 동기 대비 성장률은 플러스이나, 이익률은 둔화).

인도 법인 설립으로 인도·중동까지 판매 채널 확대.

손진형 대표 및 특수관계인이 장내 매수·기부 등으로 지분율 69% 내외 유지, CB 조건 변경으로 조기상환권 소멸.

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교차 분석 포인트

실적: 2021년 피크 이후 2022~24년 매출은 3~400억 박스권, 영업이익은 감소세 → 원가·판관비 부담 증가 + MLCC 경기 사이클 영향.

재무구조: CB(2022) + IPO(2024)로 자본이 크게 두 번 유입되며, 자산 620억/자본 528억/부채 92억 구조로 전환 → 재무 안전성은 상당히 높음.

성장 투자: 2공장, 인도법인, 칩셀 합병 등으로 향후 매출 확대 여력 확보. 다만 단기적으로는 감가상각·인건비 등 비용 증가로 마진 압박.

지배 구조: 상장 후에도 오너 일가 지분율이 66~69%로 매우 높고, CB 투자자 외 뚜렷한 재무적 투자자(FI)의 지배력 변화 요인은 제한적.

9. 전환사채·부채 구조에 대한 추가 분석

CB 잔액: 40억 원(액면), 장부가 약 34.8억(전환권조정·상환할증금 반영).

만기 구조: 2027년 9월 단일 만기 구조로, 2025~26년 현금흐름이 크게 부담되지는 않지만, 실적 부진 시 2027년 상환 시점에 일시적 현금 유출 리스크, 주가 상승 시에는 전환으로 인한 지분 희석 리스크가 존재.

기타 차입: 장·단기차입금은 합산해도 60억 안팎 수준, 전체 자산·자본 대비 크지 않음(부채비율 17%).

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→ 정리:

코칩의 부채 리스크는 과거에 비해 상당히 낮은 편이며, 핵심 변수는 제1차 CB의 전환·상환 방향과 향후 추가 메자닌 발행 여부입니다.

10. 투자 시 고려해야 할 주요 사항

사업 구조·경쟁력

초소형 2차전지·슈퍼커패시터라는 니치 시장에 20~30년간 쌓인 기술·유통 노하우는 분명한 강점.

다만, 글로벌 대형 2차전지/전자부품 업체와의 경쟁 및 고객 다변화 정도에 따라 성장성이 크게 달라질 수 있음.

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실적 모멘텀

상장 직전/직후 실적은 “매출 정체 + 마진 하락” 국면 → 신규 투자(2공장·인도법인)가 언제, 어느 정도로 매출·이익으로 돌아오느냐가 핵심.

2025년에도 영업이익률이 높지 않아, 규모의 경제 vs. 마진 희생 성장 중 어느 쪽으로 갈지 주의 깊게 볼 필요.

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지배 구조·오너 리스크

손진형–임유순–손성원으로 이어지는 가족 지배 체제 (지분 66~69%).

상장사와 별개로 농업회사법인 스칼라트리수목원 등 가족 법인에 대한 투자가 있으나, 규모는 크지 않음. 다만 향후 계열사 간 거래·자금 이동 여부는 공시로 계속 확인할 필요.

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유동성·오버행

상장 직후 유통 가능 물량은 약 26%, 현재 유동 비율은 약 34% 수준으로 적당하지만, 창업주·특수관계인 30개월 보호예수(2026년 하반기까지) 이후에는 오너 일가 지분 매각 가능성(오버행)을 체크해야 합니다.

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전환사채·향후 메자닌

제1차 CB는 아직 전환되지 않았고, 리픽싱 조건 존재 여부(전환가 하향 조정 한도 등)를 투자설명서로 확인할 필요.

추가 메자닌 발행 가능성·조건에 따라 주주가치 희석 여부가 달라질 수 있습니다.

11. 요약 정리

코칩은 슈퍼커패시터와 MLCC, 소형·초소형 2차전지를 동시에 하는 니치 전자부품·2차전지 하이브리드 기업으로,

재무구조는 IPO 이후 매우 보수적이지만, 실적 모멘텀(성장 투자 성과)과 제1차 전환사채·오너 일가 지분 구조가 투자 판단의 핵심 체크포인트라고 보시면 될 것 같습니다.

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