관악상사·건덕상사·그린생명과학·그린케미칼

‘KPX 분리 라인(양준화 중심)’ 관점에서 상장/비상장 구분, 지배구조(지배루트),

사업 특성/상호관련성, 오너 일가·지분구조 분석

1) 핵심 요약

• 지배 최정점: 양준화 개인 → 개인회사 관악상사(100%), 건덕상사(지배) → 상장사 그린케미칼(083420) → 지분 투자 그린생명과학(114450). 2024~2025년 기준 그린케미칼의 최대주주는 건덕상사(약 25.5%), 이어 양준화(약 19.7%), 관악상사(약 11.6%) 등으로 집계됩니다.
• 그린생명과학(舊 KPX생명과학)의 최대주주는 관악상사(13%), 특수관계인으로 그린케미칼(13%), 건덕상사(0.81%)가 함께 포진: 즉, 양준화 개인회사 + 그린케미칼이 공동으로 지배력 행사하는 구조입니다.
• 관악상사/건덕상사는 본업이 부동산 임대업인 양준화 개인회사(지배회사)로, 2010년대 중반부터 양준화에게 집중 귀속되며 그린케미칼·그린생명과학 지배의 레버로 쓰였습니다.
• KPX그룹(형 양준영 라인)과는 2018년 전후로 계열분리가 완료되어 현재 그린케미칼 측 지분구조는 KPX와 무관합니다. 다만, ‘개인회사→상장사’ 지배라는 지배구조 철학은 유사합니다.

2) 회사별 기본 정보·사업·상호관련성

A. 비상장 지배회사

관악·건덕의 ‘부동산 임대’는 실사업이라기보다 지배지분 보유를 위한 페이퍼 역할이 크며, 재무규모 자체는 크지 않았던 이력(과거 손익 소규모)도 기사에 확인됩니다. ​

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B. 상장 운영회사

3) 지배구조 한눈에 보기

4) 오너일가 · 가족관계 맥락

• 부친: 양규모 – KPX그룹의 중심 인물로 알려진 화학업계 원로. 장남 양준영은 KPX홀딩스 총수 라인, 차남 양준화는 그린케미칼 라인을 승계해 형제 계열분리가 진행.
• 계열분리의 경과: 2017~2018년 전후 KPX홀딩스 ↔ 그린케미칼 상호 지분 정리 → 그린케미칼 완전 독립. 2021년 KPX생명과학(현 그린생명과학) 지분도 관악상사·그린케미칼로 이동(최대주주 변경) → 2023년 사명 변경으로 정체성 확립.

5) 회사별 디테일

5-1. 관악상사(비상장, 지배회사)

• 성격: 부동산 임대업 법인. 양준화 100% 지배(기사 기준). 그린생명과학 최대주주(13%), 그린케미칼 주주(11.6%).
• 역할: 의결권 블록으로서 상장사 의사결정 영향력 행사. KPX→그린라인 분리 과정에서 지분 매개 축.

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5-2. 건덕상사(비상장, 지배회사)

• 성격: 부동산 임대업. 양준화 76.95% + 관악 23.5%(2014) 구조. 그린케미칼 최대주주(25.47%).
• 역할: 그린케미칼 지배력의 핵심 베이스캠프. 필요시 의결권 결집·지배안정에 기여.

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5-3. 그린케미칼(083420, 상장)

• 대표/거점: 대표 양준화; 서산(공장)·마포(본사)·기흥(R&D).
• 사업: 계면활성제 등 정밀화학(내수·수출 병행). 그린생명과학 13% 보유.
• 지배: 최대주주 건덕상사(25.47%), 양준화(19.72%), 관악상사(11.61%) 등으로 특수관계 합산 56.8%. KPX와 지분 단절(2018).

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5-4. 그린생명과학(114450, 상장)

• 정체성 변경: 2023.5 KPX생명과학 → 그린생명과학 사명변경.
• 사업: 원료의약품(API)·의약중간체 (포스겐/CDC 기술·수소반응/비대칭합성 등), GLP-1 관련 펩타이드 중간체 개발, 전자기판·농약·2차전지 소재 고객 확장 등.
• 지배: 관악상사 13%(최대주주) + 그린케미칼 13% + 건덕상사 0.81%. 2021년 KPX홀딩스 → 관악·그린케미칼로 지분 이동. 공시·보도에서 관악상사를 ‘양준화 100% 개인회사’로 명기.

6) 타임라인(사건 연표)

• 2014.12: 기사 기준, 관악 100%/건덕 76.95%(+관악 23.5%)로 양준화 지배 고도화. 두 법인 모두 부동산임대, 손익 소규모.
• 2017~2018: 그린케미칼, KPX로부터 계열분리. KPX 보유분을 양준화/개인회사(관악·건덕) 측이 인수, 반대 방향으로는 양준화 측의 KPX 지분 처분. 구조분리 사실상 완료.
• 2021.5: KPX생명과학 최대주주 변경 – KPX홀딩스 보유 21% → 관악(13%)/그린케미칼(8% 당시)로 이동. 이후 관악·그린케미칼 각각 13%·13% 구도 정착.
• 2023.5: KPX생명과학 → 그린생명과학 사명변경(임시주총).
• 2024~2025: 그린케미칼 최대주주 건덕 25.47%/양준화 19.72%/관악 11.61%, 합산 56.8%. 그린생명과학 최대주주 관악 13% + 그린케미칼 13% + 건덕 0.81% 유지.

7) 상호관련성(사업·밸류체인 관점)

• 지배·자본 연결: 관악·건덕(개인회사) → 그린케미칼(정밀화학) → 그린생명과학(API/중간체)로 내려가는 단선형 지배 + 전략적 지분 연계.
• 사업 시너지: 정밀화학 공정/원재료·설비·안전관리 노하우가 API·중간체 사업(그린생명과학)으로 전이될 수 있는 구조. 그린케미칼의 재무·공정 역량이 그린생명과학의 제품 개발/생산 안정성에 간접적 백스톱 역할을 할 여지. (관계사·가족지배 구조상 경영 의사결정 정합성↑)

8) 투자 체크포인트(리스크/모멘텀)

[지배구조·지분]

• 오너 개인회사 집중: 관악·건덕이 상장사 지배수단이므로, 특수관계인 거래/배당정책/자금흐름을 주기적으로 점검 필요. (공시·감사보고서의 특수관계자 거래내역 확인 권고)
• 유통주식수(Free Float) 축소 가능성: 특수관계 지분 합산이 큰 편(그린케미칼 ~56.8%) → 주가 변동성/수급 왜곡 유의.

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[사업·운영]

• 그린생명과학 수익성 변동성: API/중간체는 원가/규모·인증·수탁 사이클 영향 큼. 일부 품목 원가 부담으로 적자 전환 사례(최근 코멘트). 제품 포트폴리오 전환(예: GLP-1 중간체, 전자기판/2차전지 소재) 진척 모니터링 필요.
• 그린케미칼: 정밀화학(계면활성제 등)은 원재료(유가/나프타)·환율·수요산업(세정·소재 등) 변동 민감. 수출 비중 및 고객 다변화 추세 체크.

[지배/역사적 이슈]

• KPX와의 분리는 완료되었으나, 과거 루트(재단/개인회사 활용)와 유사한 ‘개인회사 정점’ 구조는 남아 있음 → 지배구조 투명성/소수주주 정책을 지표로 상시 평가.

[정책·레규레이션]

• 의약/화학 안전·환경 규제(공정 안전, 유해물질 규제, ESG 공시 확대) 강화 트렌드 → CAPEX/운영비 증가 가능성. (개별 공시 및 사업보고서의 안전·환경 항목 점검 권장)

요약 정리

• 이번 구조는 “양준화(개인) → 관악·건덕(개인회사) → 상장사(그린케미칼/그린생명과학)”라는 비교적 단순하지만 의결권 결집력이 높은 피라미드입니다.
• 투자 관점에서는 ① 특수관계인 지분·관련자 거래, ② 배당·자사주·신주발행 등 의사결정의 소수주주 영향, ③ 그린생명과학의 제품 포트폴리오 전환 속도(수익성 반등), ④ 그린케미칼의 원재료/환율 민감도, ⑤ ESG·안전·환경 규제 대응 CAPEX를 핵심 체크리스트로 두시면 좋습니다.