에이테크솔루션, 코스닥, 071670/ 투자시 참고(높은 부채율, 삼성전자가 지분투자)

2001년 삼성전자 정밀기기팀 분사로 설립된 금형·정밀부품 전문업체입니다. 본사는 경기도 화성시 정남면(정남면 가장로 277)에 있고, 국내(화성·광주)와 태국 등에 생산거점을 둔 중견기업입니다. 대표이사는 창업자인 유영목, 종속회사는 태국법인 등 소수(연결 기준 1~2개 수준)입니다.

1. 자율주행차 테마와의 연관성 + 다른 테마

1) 자율주행차 연관성

에이테크솔루션의 핵심 사업은 초정밀 사출·프레스 금형 및 정밀부품 제조입니다.

주요 수요처는

자동차용 부품: 램프(헤드·리어램프) 하우징, 카메라 모듈 하우징, 센서 브래킷, 내·외장 플라스틱 부품 등

가전·디스플레이: TV/모니터·가전 외장 프레임, 광학용 부품 등입니다.

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자율주행·ADAS로 갈수록 차에 들어가는 카메라·레이더·라이다·램프·디스플레이(디지털 클러스터·HUD) 수가 크게 늘고, 이 부품들의 정밀도가 높아질수록 고난도 금형·정밀부품 수요가 증가합니다.

차량용 카메라 모듈/라이다 하우징 → 자율주행 센서 하드웨어와 직결

램프·조명·디스플레이용 정밀 사출금형 → 차량 외·내장 디자인·조명 성능과 연관

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회사는 삼성전자·계양전기 등과 오래된 거래 관계가 있어, 전장 카메라·디스플레이 모듈용 금형/부품 공급사로도 시장에서 인식됩니다.

→ 그래서 “자율주행차/전장(전기전자+자동차) 금형·정밀부품” 테마로 분류되는 종목입니다.

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2) 다른 주식테마 연관성

자동차부품/전장·자율주행: 차량용 광부품·카메라 모듈 금형, 프레스/정밀부품 공급 구조 때문에 자연스럽게 묶임

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삼성전자 지분 보유·삼성전자 협력사: 삼성전자가 15.92% 지분을 보유하는 전략적 파트너라는 점에서, “삼성전자 지분 보유주·삼성전자 1차 벤더 금형업체” 테마로도 자주 언급

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금형·가전·디스플레이 부품: TV·가전 외장/내장 금형 비중이 커서, 일반적인 “금형/가전 부품” 테마에도 포함

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2. 회사 일반 현황·사업 개요

1) 회사 개요

설립: 2001년 8월 20일, 삼성전자 정밀기기팀 분사(外국인투자기업 등록)

상장: 2009년 4월 17일 코스닥 상장 (공모가 5,400원, 액면가 500원)

본사 주소: 경기도 화성시 정남면 가장로 277

대표이사: 유영목

주요 생산거점: 화성·광주 공장, 태국 법인 등

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종속/관계회사(연결 기준)

태국법인 A-Tech Solution (Thailand) Co., Ltd. (정밀부품 생산, 연결종속)

구미에이테크솔루션(주) 등 소규모 출자법인(비상장, 일부는 관계기업 수준)

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2) 사업 구조

금형 사업부:

TV·모니터·가전·차량용 플라스틱 사출금형, 프레스 금형

제품 디자인, 설계, 시제품 제작까지 원스톱 솔루션 제공

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프레스/정밀부품 사업부:

금형에서 찍어내는 금속·플라스틱 정밀부품, LED 리드프레임, 광학 부품 등

최근에는 자동차 램프·카메라·센서용 정밀부품 비중 확대

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용역/기타: 금형 수리·개조, 위탁가공, 기타 부대사업

정밀부품 사업부의 매출 비중이 가장 크고, 금형·용역이 그 뒤를 잇습니다.

3. 매출 구조 (상품·서비스별) 2023년 매출 구조 (연결, 단위: 백만원)

※ 2022년 매출 249,523백만원 대비 2023년 +7.6% 성장, 정밀부품 매출이 크게 늘면서 전체 매출을 견인했습니다.

4. 연결 재무제표 요약 (3개년, 백만원)

[연결 기준 요약 재무 (IFRS, 12월 결산, 단위: 백만원)]

3년간 매출은 완만한 우상향(’22→’24 약 +16%)

반면 영업이익은 65억→39억→5억(마진 급락), 2024년 영업이익률은 0.2% 수준에 그침

자산 성장(설비·운전자본 확대)과 함께 부채비율이 190% → 219%로 상승, 레버리지 부담이 커진 상태입니다.

5. 대주주·주주 구조

1) 주주 구분 현황 지분분석(2025.04 기준)

유동주식비율(추정)

총 100% 중

최대주주+특수관계인: 33.72%

삼성전자: 15.92%

→ 나머지 약 50.4%가 유통주식(개인·기관·외국인) 으로 추정됩니다. (자기주식·우리사주 잔고가 사실상 없는 것으로 공시되는 점 감안)

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2) 최대주주 상세 ‘주주 상세’ 기준(2025.04.12 최종변동일)

삼성전자는 10% 이상 주주로 1,592,000주(15.92%), 2009.10.30 이후 변동 없음으로 공시되어 있습니다.

6. 대주주(유준호) 약력·특징

1) 승계 구조

2025년 4월 7일 공시 기준, 최대주주가 ‘유영목 외 3인 → 유준호 외 2인’으로 변경

같은 시점에 유영목이 보유하던 보통주 3,200,414주를 유준호에게 증여, 유준호의 보유지분이 0% → 32.94%로 급증했습니다.

→ 전형적인 1세대 창업자(유영목) → 2세대(유준호)로의 지분 승계 케이스입니다.

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2) 유준호 개인 이력 (공시 기반)

1981년생(임원·주요주주특정증권등소유 현황 보고서, 81년생 표기)

에이테크솔루션 경영혁신팀·경영혁신실에서 근무

이후 사내 이사/임원으로 선임된 내부 출신

2025년 기준 최대주주이자 임원(내부 경영진)으로, 경영·지분 모두를 승계한 구조

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운영 주체·사업 방식에 대한 해석

운영 주체:

창업자인 유영목이 여전히 대표이사로 남아 있고, 실질 지분 지배력은 유준호에게 넘긴 ‘지배권 승계 준비기’ 단계로 볼 수 있습니다.

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관련 인물·관계사:

특수관계 법인인 에이치광학(비상장), 일부 친족이 소량 지분 보유

다른 상장사 지배를 통해 그룹을 형성하는 구조는 별도로 존재하지 않음 (즉, ‘에이테크솔루션 그룹’이라 부를 만한 다수 상장 계열사는 없음)

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투자/사업 스타일(추론)

CB·BW 등 지배구조 위험도가 높은 레버리지형 자본조달은 거의 사용하지 않고, 은행 차입 중심의 보수적·제조업형 자금 운용을 해온 것으로 보입니다(자본금 변동 거의 없고, CB 미발행).

7. 삼성전자 15.92% 지분 보유 이유

1) 역사적 배경

회사는 2001년 삼성전자 정밀기기팀에서 분사, 설립 초기부터 삼성전자 금형·정밀부품을 공급해 왔습니다.

2009년 공모주 기사에서도 “매출의 40%가 삼성전자에서 발생”, LCD TV ‘보르도’, ‘크리스털 로즈’ 등 디자인 TV 금형을 제작한 대표 협력사로 소개됩니다.

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2) 전략적 지분투자 성격

공시상 10% 이상 주주(본인+특수관계인) 1인, 지분율 15.92%, 최종변동일 2009.10.30 → 삼성전자가 상장 직후 전략적 지분투자를 하고 이후 지분율을 유지 중임을 시사합니다.

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이유(추론 + 기사 내용 종합):

1. 핵심 공급망 안정: 고난도 금형기술을 가진 벤더에 대한 장기적인 공급권 확보
2. 개발·설계 단계 협업: TV·가전·디스플레이·전장부품의 초기 디자인/설계 단계에서 긴밀한 기술 협력 필요
3. 기술력·특허 확보: 특수 금형 관련 다수 특허(기사 기준 30건+) 보유 업체를 전략 파트너로 묶어두려는 목적

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→ 정리하면, 삼성전자 입장에서는 TV·가전·전장부품용 금형·정밀부품의 핵심 협력사를 지분으로 묶기 위한 전략적 투자, 에이테크솔루션 입장에서는 대형 고객과의 관계를 공고히 하는 ‘안정적 앵커 주주’ 역할로 보는 편이 타당합니다.

8. 상장 이력·자본 변동·사명 변경 등

1) 주요 연혁·자본 관련 이슈 (상장 전후) [핵심 연혁·자본 변동 정리]

특례상장(기술특례·이익미실현 등) 방식은 아니고, 일반 공모를 통한 통상적인 코스닥 상장입니다.

사명은 설립·상장 이후 ‘에이테크솔루션(주)’를 유지하고 있으며 별도 사명 변경 이력은 확인되지 않습니다.

9. 최근 5년(2020~2024) 주요 이슈 & 교차분석

(1) 5개년 실적 흐름(요약)

2020년: (정확 수치는 생략, 코로나 충격기 – 자동차·가전 투자 위축으로 금형 수요 둔화)

2021년: 매출 약 2,599억 수준, 코로나 이후 회복기

2022년: 매출 2,495억, 영업이익 64~65억, 순이익 47억

2023년: 매출 2,685억(+7.6%), 영업이익 39억(-39%), 순이익 14억 (수익성 크게 악화)

2024년: 매출 2,895억(+7.8%), 영업이익 5억, 순이익 4억 (사실상 간신히 흑자)

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(2) 연도별 특이사항·이슈

2020~2021년

글로벌 팬데믹과 자동차·가전 투자 위축으로 금형 발주 지연 이후 디스플레이·가전 교체 수요 및 자동차 수요 회복으로 금형·정밀부품 매출 회복 국면

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2022년

매출 2,495억, 영업이익 65억, 순이익 47억으로 매출 대비 2.6% 정도의 영업이익률

설비투자와 인건비 상승 영향에도 불구하고, 당시에는 아직 양호한 흑자 상태 유지

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2023년

매출 2,685억(+7.6%)로 성장했지만, 영업이익이 39억으로 급감(전년 대비 -39%)

원가·판관비 상승, 금융비용·감가상각 증가 등 비용측 요인이 수익성을 크게 잠식

기사·공시에서 “수주잔고 증가”와 “금융비용 확대”가 동시에 언급되며, 향후 각종 설비·프로젝트 진행을 위한 차입 증가가 확인됨.

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2024년

매출 2,895억으로 또 한 번 증가했지만, 영업이익 5억, 순이익 4억 수준 → 영업이익률 0.2% 수준에 그침

부채비율은 약 219%까지 상승, 재무 레버리지 부담이 확대

2024.7 기사에서 금융비용 급증 속 운영자금 확보(차입 확대)를 언급 → 매출은 늘지만 이익은 거의 남지 않는 구조가 심화되고 있음.

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2025년(참고)

2025년 3분기 누적 기준: 매출은 전년동기 대비 1.1% 감소, 영업이익은 15.1% 증가, 순이익은 75.1% 증가(상대적 저기저 효과)

하지만 절대 이익 규모가 작아 구조적인 체질 개선까지 확인되었다고 보기는 어려움

→ 교차분석 요약

5년간 매출은 완만히 증가했으나, 원가·판관비·금융비용 증가 → 마진 급락, 2024년에는 사실상 턴어라운드 직전 수준의 얇은 흑자 동시에 수주잔고·설비투자 확대로 차입금·부채비율 상승 → 이자비용 부담 가중

10. 전환사채(CB)·기타 부채 관련 자금 흐름

1) CB·BW 등

최근 사업보고서에서 “미상환 전환사채 발행현황 – 해당사항 없음”, “채무증권 발행 내역 – 없음”으로 공시되고 있습니다.

과거에도 대규모 CB·BW 발행 이력은 확인되지 않고, 주로 은행 차입·일반 대출에 의존하는 구조입니다.

→ CB·BW 등 지배구조 리스크가 큰 채권은 현재 존재하지 않는다고 보는 것이 타당합니다.

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2) 일반 차입·금융비용

2023~2024년 사업보고서 및 기사에서, 운영자금 확보 목적 금융권 차입 확대, 이로 인한 금융비용(이자비용) 급증이 반복 언급됩니다.

재무비율에서도 자산·부채 평균이 꾸준히 증가, 총부채회전율·총자본회전율이 2021~2024년 1.5~3.4배 수준으로 하락 추세 → 부채가 늘었지만 수익 성장 속도는 제한적인 모습입니다.

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정리하면

CB 등 특수채는 없어 구조적 희석 리스크는 낮은 편, 하지만 은행 차입 중심 레버리지 확대로 이자비용이 늘고,

부채비율이 200%를 상회하는 등 재무 안전마진이 얇아진 상태입니다.

11. 다른 상장사와의 지배·지분 관계

종속회사: 태국법인(A-Tech Solution (Thailand) 등) – 모두 비상장

관계회사·출자법인: 구미에이테크솔루션, 에이치광학 등 – 비상장, 지분율 13% 내외(구미에이테크솔루션)·에이치광학은 특수관계인 지분 보유 법인

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상장 자회사·손자회사 없음

즉, 에이테크솔루션이 다른 상장사 지주 역할을 하는 구조는 아니며, 상장사 중 지분으로 얽혀 있는 곳은 삼성전자(전략적 투자자) 정도라고 보시면 됩니다.

12. 상장 이후 특이 이벤트(지배구조·자본) 정리

(1) 상장 이후 주요 이슈

M&A, 상폐사유 발생, 대규모 유상증자, 감자, 액면분할(상장 후) 등의 굵직한 이벤트는 거의 없고, 가장 독특한 이벤트는 2025년 2세대 승계(최대주주 변경) 입니다.

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(2) 최대주주 변경 당시 상황·방법

방법:

창업자 유영목 → 유준호에게 보통주 3,200,414주를 증여

유준호는 증여 직후 3,293,871주(32.94%) 보유로 최대주주가 됨

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특징:

유상증자나 제3자 배정 등 외부자금 유입 없이, 순수한 가족 간 증여를 통한 경영권 승계

삼성전자 15.92% 지분은 변화 없이 그대로 유지 →

가족(33.7%) + 전략적 파트너(15.9%) + 시장(50% 내외) 구조 고착

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→ 외부 PEF·3자 세력 개입이 없는 전형적인 1→2세대 가족 승계 사례로, 지분구조 면에서는 특이하지만 기업 인수·매각형 이벤트는 아니다 라는 점이 중요합니다.

13. 투자 시 고려해야 할 핵심 포인트 정리

(1) 체크해야 할 리스크

수익성 악화·마진 압박

2024년 영업이익 5억, 순이익 4억(영업이익률 0.2% 수준) – 사실상 ‘매출은 늘지만 이익이 거의 안 남는’ 상태입니다. 원재료·인건비·감가·금융비용 모두 압박 요인이 되고 있고, 단가 인상 여지가 얼마나 있는지가 핵심 변수입니다.

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높은 부채비율·금융비용 부담

부채비율이 190% → 219%로 상승, 레버리지에 매우 민감한 구조

수익성이 낮은 상태에서 이자비용이 더 늘면, 적자 전환 리스크가 큽니다.

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고객 집중도

삼성전자 및 일부 대형 가전·자동차 고객 의존도가 높음 (과거 매출의 40% 삼성전자에서 발생)

특정 대형 고객의 투자 축소·거래 조건 악화가 실적에 미치는 영향이 상당할 수 있습니다.

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경기·사이클 민감도

금형산업 특성상 자동차·전기전자 투자 사이클에 크게 연동

글로벌 경기 둔화나 자동차/가전 교체 수요 둔화 시 주문이 급감할 수 있어, 방어적인 사업모델은 아님

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2세대 승계 초기 단계 리스크

지분은 2세대(유준호)로 넘어갔지만, 경영 체계·의사결정 구조가 어떻게 재편될지 아직 충분히 검증되지 않음

오너 2세대의 공격적인 투자·신사업 진출 여부에 따라 재무 리스크가 다시 커질 수도, 체질개선 계기가 될 수도 있음 (향후 공시·IR 모니터링 필요)

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(2) 긍정 요인·모니터링 포인트

높은 기술 장벽·전략적 고객(삼성전자) 보유

특수 금형 관련 다수 특허, 삼성전자와의 오랜 협력 이력은 진입장벽이 높은 ‘기술 산업’의 강점입니다.

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자율주행·전장·고부가 제품 확대 가능성

차량 내 카메라·센서·디스플레이 수 증가, EV·자율주행 확산은 정밀금형·정밀부품 수요를 중장기적으로 지지할 수 있는 요인 특히 램프·카메라·HUD 등 고부가 공정 비중이 늘면 마진 개선 여지도 존재

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지배구조 측면 – CB·BW 부재

구조가 단순하고, CB·BW가 없어 지분 희석·리픽싱 등 구조적 리스크는 낮다는 점은 장점입니다.

14. 요약

에이테크솔루션은 “삼성전자 전략 파트너 + 자동차·가전 정밀 금형·부품 업체”로, 자율주행차·전장 테마에 연관된 종목입니다.

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다만 숫자를 보면 매출은 꾸준히 늘지만, 이익은 급감·부채비율은 200%를 훌쩍 넘는 상태라 재무 레버리지와 수익성 악화가 가장 큰 경고 신호입니다.

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2025년에는 2세대 승계(유준호)가 완료되었고, 삼성전자 지분(15.92%)이 여전히 버팀목 역할을 하고 있어

앞으로 ① 영업이익률 회복, ② 차입 규모·금융비용 관리, ③ 자본 정책(추가 증자·차입 여부), ④ 대형 고객군 다변화를 중점적으로 보면서 접근할 필요가 있습니다.