나노팀, 코스닥, 417010
2016년에 설립된 전기차 배터리 열관리 소재(갭필러·갭패드·열폭주차단패드) 전문회사입니다.
본사는 대전광역시 유성구 국제과학2로 14에 있고, 종업원은 약 100명 수준, 해외법인 2곳(체코, 미국)을 둔 소규모 글로벌 소재 업체입니다.
1. 회사 일반사항·사업개요
기본 정보
설립일: 2016.12.28
본사: 대전 유성구 국제과학2로 14 (대덕특구 인근 R&D·제조 거점)
업종: 전기차 배터리용 열관리 소재/방열소재 제조
주요 제품:
액상 갭필러(gap filler)
고체 갭패드(gap pad)
열폭주차단패드(thermal runaway pad)
종속회사(비상장): NanoTIM Czech Republic s.r.o., NanoTIM USA Inc. (해외 판매·고객 대응 법인)
사업 내용(요약)
전기차 배터리팩, ICCU, OBC, 전장부품·PTC히터·IT기기 등에 들어가는 열전도·방열 소재 생산
최근에는 배터리 셀 사이에 넣는 열폭주차단패드와 소화 시스템 개발 → 전기차 화재 시 셀 온도 상승과 화염 확산을 지연시키는 제품으로, 울산 신공장(2공장)에서 양산 준비 중.
2. 테마 연관성 정리
(1) 스페이스X(SpaceX) 테마
2024년 스페이스X에 액상형 갭필러(방열 소재) 유상 샘플 공급 사실이 공시·보도로 확인됨.
실제 매출 비중은 아직 미미한 “샘플·테스트 단계”로 보는 것이 합리적이고, 테마성 재료(우주·스페이스X) 로서 주가에 사용되는 경우가 많음
본업 자체는 여전히 전기차·2차전지 열관리 소재가 중심.
➡ 스페이스X 테마는 상징적·심리적 성격이 강하고, 펀더멘털(실적) 기여는 아직 제한적이라고 보는 게 보수적입니다.
(2) 전기차 / 전기차 화재방지 / 2차전지(소재·부품) 테마
이 부분은 진짜 본업과 직접적으로 연결됩니다.
매출 대부분이 전기차 배터리팩, 전장부품(인버터, OBC, ICCU 등), PTC 히터, IT기기용 열관리 소재
에서 발생.
특히 열폭주차단패드는 전기차 배터리 화재 규제 강화(유럽·북미 포함)에 대응하는 핵심 안전 소재로, 울산 공장 신설, 현대모비스 및 국내 완성차향 신규 차종 적용이 진행 중입니다.
➡ 전기차·2차전지 소재/부품·전기차 화재방지 테마와의 연관성은 매우 강한 편이고, 향후 성장스토리도 이 축에 거의 전부 걸려 있습니다.
3. 최근 3년 연결 재무 요약 (단위: 백만원)
| 구분 | 2022년 | 2023년 | 2024년 |
| 매출액 | 38,500 | 47,200 | 32,400 |
| 영업이익 | 3,000 | 5,400 | -3,800 |
| 당기순이익 | 4,100 | 4,900 | -3,700 |
| 자산총계 | 47,000 | 78,800 | 88,400 |
| 부채총계 | 28,800 | 29,000 | 43,700 |
| 자본총계 | 18,200 | 49,800 | 44,700 |
| 자본금 | 8,500 | 9,600 | 9,900 |
| 부채비율(%) | 158.5 | 58.2 | 97.7 |
해석
2022→2023:
매출 +23% 이상 성장(38,500 → 47,200), 영업이익도 3,000 → 5,400으로 확대.
IPO 및 차입 증가로 자산/자본이 크게 늘고, 부채비율이 158% → 58%로 급격히 안정.
2024:
매출이 32,400(전년 대비 약 -31%)로 감소하면서 영업·당기순 적자 전환.
Ulsan 신공장 투자 등으로 자산은 늘었지만, 부채도 크게 늘어 부채비율이 다시 90%대 후반으로 상승.
➡ 성장 국면(2022~23)에서 설비투자·증자를 통해 재무구조를 개선했다가, 2024년 EV 수요 둔화와 고정비 부담으로 적자·부채비율 상승이 동시에 나타난 그림입니다.
4. 매출 구조 (제품/서비스 기준)
나노팀의 제품군별 매출 비중은 대략 아래와 같습니다. (최근 연결 기준, 비율은 반올림·추정치)
| 구분 | 주요 내용 | 매출 비중(%) |
| 갭필러 (액상) | 전기차 배터리팩, ICCU, OBC, PTC히터 등 전장부품 사이를 채우는 방열용 수지 | 약 74 |
| 갭패드 (고체) | 배터리 모듈, 전력전자, IT기기 등에서 사용되는 시트형 방열재 | 약 19 |
| 기타 소재/상품 | 기타 방열 소재, 상품·용역 등 | 약 7 |
특징
실질적으로 “열관리 소재 단일 사업”에 가깝고, 그 안에서 제품 형태(액상 vs 시트)로만 구분되는 구조.
IPO 시점 설명 및 최근 공시를 보면, 매출 대부분이 전기차 및 전장부품향으로, 비 EV용(가전·일반 IT 등)은 상대적으로 비중이 낮은 편입니다.
5. 대주주·주주구성
(1) 5% 이상 주주 및 특수관계인, 유동주식 비율
| 구분 | 주주명(군) | 보통주수(주) | 지분율(%) | 비고 |
| 최대주주등 | 최윤성 외 2인 | 10,403,256 | 51.57 | 대표이사 및 특수관계인 지분 |
| └ 상세 | – 최윤성 | – | 50.63 | 개인 최대주주·대표이사 |
| └ 상세 | – 유일혁 | – | 0.57 | 사내 주요 임원 추정 |
| └ 상세 | – 연광석 | – | 0.38 | 사내 주요 임원 추정 |
| 5% 이상 주주 | 아주IB투자 외 3인 | 1,076,332 | 5.34 | 벤처·PE 계열 재무적 투자자(펀드 포함) |
| 우리사주조합 | 나노팀 우리사주조합 | 60,780 | 0.30 | 상장 시점 배정 이후 유지 |
| 기타 | 유동주식수 | 9,708,692 | 48.13 | (참고) 최대주주·우리사주·보호예수 등 제외분 |
유동주식비율이 48.13% 수준입니다.
(2) 지배구조·관계회사
지배주주: 최윤성 (개인) – 약 50% 이상 지분.
재무적 투자자: 아주IB투자(코스닥 상장 벤처캐피탈)와 그 계열 펀드들이 약 5%대 지분 보유.
나노팀이 지배하는 상장 자회사·손자회사는 없음.
연결 종속회사는 앞서 언급한 해외 비상장 법인 2개(체코·미국) 뿐이며, 나노팀이 다른 상장사의 종속회사로 편입된 구조도 아님.
➡ 구조상 “창업자 1인 지배 + 재무적 투자자(VC)” 형태의 단일 회사 구조로 이해하면 됩니다.
6. 대주주 최윤성 – 약력·운영 스타일
기본 프로필
이름: 최윤성
직책: 나노팀 창립자 겸 대표이사
역할:
열관리·방열 소재 기술 개발을 주도
울산 신공장(열폭주차단패드 전용) 투자·양산 계획 총괄
글로벌 완성차/전장 고객사(현대모비스 등)와의 기술·수주 협의 총책임자
운영주체·사업방식(관찰되는 특징)
기술 중심·소재 기업 지향
인터뷰에서 “열폭주차단패드로 글로벌 방염시장의 게임체인저가 되겠다”고 여러 차례 언급.
울산 2공장, 향후 3공장 부지 매입 등 선제적인 설비 투자를 통해 전기차 안전 소재 시장 선점을 노리는 전략.
고객사 맞춤형 프로젝트 비즈니스
열폭주차단패드는 완성차별 차종·배터리 설계에 맞춘 맞춤 소재라서 고객사와의 공동개발, 테스트 → 양산까지 시간이 오래 걸리는 구조. 따라서 한 번 채택되면 차종 라이프사이클 동안 안정적인 매출을 기대할 수 있지만, 초기에는 R&D·샘플·FPY 개선 비용이 많이 들어가는 사업 방식.
재무 구조 측면
창업자 본인이 지분 50%+를 유지하면서도, 시설·운영 자금은 벤처캐피탈(아주IB투자 등) 및 CB·BW 발행 등 메자닌·차입을 혼합해 조달.
7. 상장 이력·자본 변동·특이 이벤트 (최근 5년)
(1) 상장 관련
상장 시장·일자: 코스닥, 2023년 3월 3일 상장.
공모 방식: 일반 기업 IPO (기술특례 상장 아님).
공모가: 13,000원 (희망 밴드 11,500~13,000원 상단 확정)
청약 경쟁률: 일반청약 1,637.43대 1, 청약 증거금 약 5.45조원으로 흥행.
상장 첫날 주가: 공모가 13,000원 대비 상한가(‘따상’) 터치 후 조정
특례상장 유형: “해당사항 없음” – 일반 재무요건 기반 상장.
(2) 자본 변동·주식 구조 이벤트
공시·사업보고서 기준 주요 이벤트만 정리하면:
| 연도 | 주요 이벤트 (요약) |
| 2020 | 매출 14,500백만원, 순손실 -1,600백만원, 자본총계 -4,900백만원으로 완전자본잠식 상태. |
| 2021 | 매출 27,000백만원, 순이익 4,500백만원으로 흑자 전환 및 자본잠식 해소, 자본총계 11,000백만원. |
| 2022 상반기 | 액면가 1,000원 → 500원 액면분할(2022.03.01) 및 1주당 18주 무상증자(2022.04.20 이사회 결의) 등으로 상장 전 자본 구조 정비. |
| 2022 하반기 | 전기차 열관리 소재 확대를 위한 설비 투자·차입 증가, 일부 사모 CB·BW 발행으로 재원 조달 (2023년 말 기준 관련 파생부채 7,802,000천원 인식). |
| 2023 | 코스닥 상장(3/3). 상장 후에도 설비 투자 및 전기차향 프로젝트 확대. |
| 2024 | 울산 열폭주차단패드 전용 2공장 완공 및 양산 준비, 추가 메자닌(제2·3회 CB 관련 파생부채 5,910,000천원 발생). |
※ 2020~2022년의 CB·BW는 공시상 회차·구조가 복잡합니다. 여기서는 재무제표에 반영된 파생부채 규모와 자본 구조 변화의 방향성 위주로만 정리했습니다.
(3) 최대주주 변경 여부
주주현황을 보면 상장 전후를 통틀어 최대주주(최윤성) 변경 이력은 없음.
지분율은 보호예수 해제·소폭 매매 등으로 50%대 초반(약 50~53%) 범위에서만 움직였고, 아주IB투자 등 재무적 투자자의 지분 변동은 5%대에서 증감이 있었지만 경영권 변동으로 이어진 사례는 없음.
8. 전환사채(CB)·기타 부채 구조 및 자금 흐름
(1) 2023~2024년까지의 메자닌 구조(요약)
2023~2024년 사업보고서·반기보고서에 따르면: 나노팀은 사모 방식의 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채(CB) 및 신주인수권부사채(BW) 를 복수 회차 발행.
이들 증권에는 전환권(주식 전환 옵션), 신주인수권, 조기상환 옵션 등 복합 파생상품이 포함돼 있어, 회계상 장기파생상품부채로 인식.
반기·사업보고서 주석에 기재된 파생부채 관련 내역(단위: 천원)을 보면:
전기말(2023.12) 기준 제1회 CB 관련 장기파생상품부채: 7,802,000천원 (약 78억원)
2024 상반기: 제2·3회 CB 관련 장기파생상품부채 5,910,000천원(약 59억원) 신규 발생, 평가손실 7,000천원 반영.
제1회 CB 파생부채 6,790,000천원은 유동성 대체(장기 → 단기)되면서 평가이익 1,012,000천원 인식.
➡ 요지:
2022~2024년 사이에 수십억 원 규모의 CB·BW를 순차 발행하면서, 관련 파생부채(공정가치 변동)가 손익에 영향을 줌(평가손익). 다만 2024년 영업손실 -3,800백만원과 비교하면, 본업(영업) 부진이 손익 악화의 핵심이고, 파생부채 평가손익은 “보조적인(비영업) 요인” 정도로 보는 게 적절합니다.
(2) 2025년 11월 – 100억원 규모 1회 사모 CB
2025.11.13 공시·보도에 따르면:
발행규모: 100억원
종류: 제1회 무기명식 무보증 사모 전환사채
표면·만기 이자율: 0.0% / 0.0% (무이자 구조)
만기일: 2030.11.21
전환가액: 5,500원
전환 가능 주식수: 1,818,181주
발행 당시 발행주식수 기준 약 8.27%에 해당하는 잠재 희석 요인
투자자 구성:
100억원 중 아주IB투자 측이 40억원을 인수, 나머지 60억원은 NH·한투·삼성·KB 증권이 운용하는 집합투자기구 등이 담당.
특징적 조건:
금리 0%
리픽싱(전환가 조정) 조항 없음,
투자자 풋옵션·발행사 콜옵션 조건도 발행사에 상당히 유리한 구조로 평가.
➡ 이 CB는 발행사(나노팀)에 매우 우호적인 조건으로,
“기관 투자자들이 회사 성장성에 꽤 강한 신뢰를 가지고 있다”는 시그널이지만, 투자자 입장에서는 잠재적인 8%대 희석 + 향후 추가 메자닌 가능성을 반드시 감안해야 합니다.
9. 2024년 적자 전환 원인 분석
(1) 숫자 변화
매출: 47,200 → 32,400백만원 (약 -31%)
영업이익: 5,400 → -3,800백만원
당기순이익: 4,900 → -3,700백만원
(2) 외부 분석 + 공시 내용 종합
전방산업(전기차·2차전지) 수요 둔화
2023년 고성장 이후, 2024년 들어 글로벌 전기차 판매 성장률 둔화 + 완성차·배터리 업체들의 투자 조정으로
열관리 소재 수주·가동률이 예상보다 낮았다는 분석.
고정비 급증 (신공장·설비투자)
울산 열폭주차단패드 공장 완공 → 감가상각·인건비·유틸리티 등 고정비가 선반영.
아직 본격 양산·매출이 올라오기 전이라, 판관비·제조고정비 부담이 실적을 크게 압박.
메자닌 관련 파생상품 평가손익
앞서 본 것처럼 CB 파생부채 평가손실·이익이 손익에 섞여 있으나, 규모상 영업적자 자체(3,800백만원)에 비하면 보조적인 영향.
R&D 및 신사업 비용
열폭주차단패드, 소화시스템, 신규 소재 개발에 따른 R&D 비용도 꾸준히 집행되는 구조.
➡ 정리하면, “매출 성장 둔화 + 고정비 선반영”이 2024년 적자 전환의 핵심이고, CB 파생부채 관련 손익은 추가적인 실적 변동성 요인 정도로 이해하는 것이 적절합니다.
10. 최근 5년 주요 이슈 교차 분석
(재무 흐름 + 이벤트를 묶어서 연도별로 정리합니다)
| 연도 | 재무 흐름(별도 기준) | 주요 이벤트·이슈 | 분석 포인트 |
| 2020 | 매출 14,500, 순손실 -1,600, 자본총계 -4,900 (완전자본잠식) | EV 열관리 소재 초기 투자 단계, 아직 매출 규모 작음 | R&D·설비 투자로 재무상태는 나쁘지만, 성장 준비 단계 |
| 2021 | 매출 27,000, 순이익 4,500, 자본총계 11,000으로 흑자·자본잠식 해소 | EV·전장향 매출이 본격 성장 시작 | 사업 모델이 검증되기 시작하는 시기 |
| 2022 | 매출 38,500, 영업이익 3,000, 순이익 4,100, 자본총계 18,200 | 액면분할(1,000→500원) + 1:18 무상증자, 설비투자, 사모 CB/BW 발행으로 상장 준비 | 자본잠식에서 탈출한 뒤 상장·대규모 성장 준비를 위해 구조 정비 |
| 2023 | 매출 47,200, 영업이익 5,400, 순이익 4,900, 부채비율 58%대로 안정 | 코스닥 상장(공모 대흥행, 따상), EV·2차전지 성장 스토리로 주가 급등 후 공모가 부근 조정 | IPO로 자본 확충·재무개선 성공, 시장 기대치 매우 높아진 시점 |
| 2024 | 매출 32,400(-31%), 영업·순손실 전환, 부채비율 97.7%로 재상승 | 울산 2공장 완공, 열폭주차단패드 양산 준비, CB 추가 발행 및 파생부채 인식, EV 수요 둔화 | 설비·R&D로 미래 성장 준비는 진행, 그러나 단기 실적·재무지표는 악화 → “성장 vs 재무건전성” 균형이 핵심 쟁점 |
2025년 들어서는 (질문 범위 바깥이지만 참고용)
2025 상반기 기준 매출은 전년 동기 대비 증가, 손실 규모는 축소되는 흐름.
2025.11 신규 100억 CB 발행으로 추가 성장자금 확보 + 잠재 희석 이슈 확대가 동시에 진행 중.
11. 투자 시 체크해야 할 핵심 포인트
전기차·2차전지 업황에 대한 높은 민감도
매출의 거의 전부가 전기차·전장·2차전지 수요에 연동.
2024년처럼 전방 산업 조정이 오면 실적·주가가 같이 흔들리는 구조.
설비투자·메자닌 중심의 재무 구조
울산 2공장, 향후 3공장까지 고려하면 향후 몇 년도 Capex 부담 지속 가능성.
2023~2025년 사이 CB·BW 발행이 잦고, 2025년에는 100억 CB 추가 발행.
장점: 무이자 CB 등으로 이자비용은 낮게 유지.
단점:
파생부채 평가손익 → 실적 변동성
전환 시 지분 희석 (특히 2025년 CB는 잠재 8%대 희석 + 기존 CB/BW까지 고려하면 잠재 희석 폭 ↑).
높은 지분 집중 – 창업자 1인 지배 구조
창업자·대표이사가 50%+ 지분으로 안정적으로 경영권을 유지하는 구조.
장점: 장기 R&D·설비투자를 과감히 추진 가능.
단점: “키맨 리스크” (대표 개인 역량/의사결정에 회사 성과가 크게 좌우).
스페이스X·테마성 재료 vs 실질 실적
스페이스X 샘플 공급, EV 화재 방지 소재 등 스토리성 재료가 강해 업황·실적보다 테마 뉴스에 주가가 과민하게 움직일 소지가 큼. 실제로는 현대모비스·국내 완성차향 열폭주차단패드의 양산·수주 규모, 마진 구조가 중장기 가치의 핵심.
경쟁 환경·기술 우위 검증 필요
글로벌로는 다양한 열관리 소재 기업(해외 화학/소재 대기업)이 존재.
나노팀의 소재 성능·가격 경쟁력, 장기 공급계약 여부를 DART 공시와 IR 자료에서 계속 확인해야 함.
12. 요약 정리
테마 연관성
전기차·2차전지 열관리 소재, 전기차 화재방지와의 연관성은 매우 강함.
스페이스X는 실질 매출보다는 상징적인 테마 요인에 가까움.
재무 구조
2020년 자본잠식 → 2021~23년 고성장·상장으로 재무 개선 → 2024년 전방수요 둔화 + 설비투자 선반영으로 적자·부채비율 상승.
대주주 구조
창업자 최윤성이 50%+ 지분을 가진 1인 지배 구조 + VC(아주IB투자) 재무적 투자자 조합.
메자닌·부채
2022~24년 CB·BW 파생부채(약 78억·59억 규모) 인식, 2025년에는 추가 100억 CB 발행(잠재 8%대 희석).
투자 관점
“EV 안전 소재 성장성”과 “재무적 부담·메자닌 희석 리스크”를 같이 놓고 보수적으로 판단해야 하는 종목입니다.
