우리엔터프라이즈, 코스닥, 037400

1966년 설립(전구 제조 ‘풍우실업’에서 시작) 후 1999년 코스닥에 상장된 광원·조명 전문 기업입니다. 본사는 경기도 안산 단원구 성곡로에 있고, 연결 기준으로 LED 조명·LED BLU/모듈·FPCB·도광판·건강기능식품 등을 하는 종속회사(국내/해외 합쳐 10개 안팎)를 거느리는 소규모 지주 성격의 회사입니다.

1. LED 테마와의 연관성, 기타 테마

1) LED 테마(핵심 테마)

본업이 원래 가정용·광고용 램프 및 각종 조명기기 제조/판매이고, 현재도 LED 산업·홈·스포츠·상업 조명과 일반 조명을 주력으로 합니다. 종속회사들을 통해 LED BLU(백라이트 유닛), LED Light Bar/패키지, LED 모듈 등을 생산해 TV·모니터 등 디스플레이용 부품을 공급합니다.

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→ 따라서 LED 조명 + 디스플레이용 LED BLU/모듈 수직계열화가 이 종목이 LED 테마에 편입되는 가장 직접적인 근거입니다.

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2) 기타 산업·섹터 테마 연관성

종속회사 현황을 합치면, 다음과 같은 섹터/테마 노출이 있습니다.

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조명 테마

가정용·상업용·산업용 조명, LED 스포츠 조명 등 B2B·B2C 조명 사업.

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디스플레이 부품(FPCB/BLU) 테마

우리바이오를 통해 FPCB·도광판(LGP) 사업,

우리이앤엘와 뉴옵틱스를 통해 LED BLU/모듈 공급.

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건강기능식품·바이오 테마

주요 종속회사 우리바이오가 건강기능식품 OEM/자사 브랜드(‘클라리온’ 등)를 영위하면서 건강기능식품, 일부 바이오 관련 테마에도 간접 노출.

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FPCB(연성인쇄회로기판) 테마

핀업 테마 분류에서 FPCB, 조명, 건강기능식품 섹터에 모두 포함되어 있음.

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3) 정치·기타 특이 테마

일부 언론에서는 과거 상호 ‘우리조명’ 시절, 윤석열 관련 성씨(파평 윤씨) 인맥을 묶어 소개하면서, NE능률·크라운제과·우리조명(현 우리엔터프라이즈) 등을 정치 테마주(윤석열 관련주) 군으로 묶어 거론한 바 있습니다.

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다만 회사 사업 내용·공시상으로 정치적 사업 연관성은 거의 없고, 성씨/지역 인맥 정도를 억지로 엮은 수준이라 실적·가치 측면에서 의미 있는 정치 테마라고 보긴 어렵습니다.

2. 회사 일반 사항 및 사업 개요

1) 기본 정보

설립: 1966년 1월 18일 (풍우실업 → 우리조명 → 우리엔터프라이즈)

상장: 1999년 12월 16일 코스닥 상장, 현재 코스닥 시장 상장사

본사: 경기도 안산시 단원구 성곡로 79

업종: 조명·LED 제품 제조 및 판매, 종속회사를 통한 건강기능식품·FPCB·LED BLU 등

종속회사 수(연결 기준):

사업보고서 HTML 미러 기준 10개 내외 (국내: 우리바이오, 향림전자 등 / 해외: New Optics USA·Indonesia·Vina 등)

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2) 사업 구조(요약)

조명 사업부문(별도 회사)

가정용·상업용·산업용 조명, LED 홈/스포츠 조명, 일반 조명 등.

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LED BLU/모듈 사업(종속회사 중심)

TV·모니터용 LED BLU, Light Bar, LED 패키지 등.

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FPCB/도광판 사업

디스플레이용 연성인쇄회로기판(FPCB), 도광판(LGP) 등.

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바이오/건강기능식품 사업

우리바이를 통해 건강기능식품 OEM·자사 브랜드 제품, 2025년 ‘클라리온’ 브랜드 런칭.

3. 최근 3년 연결 재무 요약 (IFRS, 단위: 백만원)

(1) 손익·재무 요약표

단위: 백만원, %, IFRS 연결 기준 (2022~2024년)

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(2) 흐름 해석

매출 규모: 3년간 매출은 약 1.26~1.38조원(백만원 기준 1,259,100~1,379,500) 수준에서 정체 또는 소폭 감소.

수익성: 영업이익·당기순이익은 2022년 이후 계단식으로 감소(2022 > 2023 > 2024).

자본 구조: 자본금은 3년간 131억원(13,100백만원)으로 동일, 잉여금 증가로 자본총계는 소폭 증가.

→ LED BLU·디스플레이 부품 업황 부진 + 가격 경쟁 심화로 이익률이 떨어지는 가운데, 건강기능식품·신사업으로 방어하는 그림입니다.

4. 매출 구조 (제품/사업부문별)

(1) 2025년 9월 기준 매출 구성비 / 단위: %, 연결 기준

최근 기준으로 매출의 거의 전부가 디스플레이용 LED BLU·모듈 사업에서 나오고, 건강기능식품/바이오, 조명 사업은 아직 규모가 작지만 성장 포인트로 위치합니다.

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(2) 2024년 매출액에 비율을 적용한 ‘참고용’ 구조 / 단위: 백만원, %

→ 투자 관점에서는

LED BLU 매출 의존도가 매우 높고,

건강기능식품·일반 조명은 성장 옵션이지만 아직 ‘보조 축’에 가깝다는 점을 인지할 필요가 있습니다.

5. 대주주 지분 구조 주주현황(2025.12 기준)

(1) 5% 이상 주주 + 특수관계인 / 단위: 주, %

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(2) 정리

최대주주 및 특수관계인 지분: 28.07% (지배력은 확보했지만 절대적인 수준은 아님)

자사주: 7.52%

실질 유동 물량: 64.41%로 상당히 높은 편 → 거래 변동성·수급에 민감할 수 있음.

6. 대주주 및 주요 관계사 설명

1) 윤지용 (최대주주)

신구 최대주주: 2025년 6월 지분 증여를 통해 부친 윤철주에서 아들 윤지용으로 최대주주가 변경.

배경(언론 보도 기준)

윤철주 회장의 장남으로, LED·조명 그룹 2세.

미국 유학(예: 펜실베이니아대 와튼스쿨 졸업 등으로 보도) 후 그룹 내 계열사에서 경영 수련.

주요 종속회사에서 임원·이사 등을 거치며 LED BLU·디스플레이 및 건강기능식품 사업 확대 전략에 관여.

투자/경영 스타일 (추론):

부친이 CB 인수·장내 매수 등으로 종속회사 우리바이오 지분을 장기간 축적했던 것처럼, 지배력 방어와 신사업 육성에 적극적인 오너가(家) 스타일이 이어지는 모습.

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2) 우리이앤엘

상장사: 코스닥(종목코드 153490), LED 패키지/모듈 제조업체.

지분 관계: 우리엔터프라이즈가 약 3.56%를 보유(핀업 기준), 반대로 우리이앤엘도 우리엔터프라이즈 지분 3.39%를 보유(상호출자 구조).

사업 내용: 디스플레이·조명용 LED 패키지 및 모듈, 일부는 LG디스플레이 등 대형 패널 메이커에 공급.

투자/사업 논리:

LED 소재~모듈~조명 완제품까지 수직 계열화를 구축해 원가 경쟁력·기술 시너지를 노리는 구조.

서로의 지분을 교차 보유해 지배력 안정 + 사업 협력을 강화.

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3) 뉴옵틱스

비상장 계열사로, LED BLU·모듈 및 디스플레이용 부품 생산 업체로 알려져 있음.

국내외 자회사(New Optics USA, 인도네시아, 베트남 등)를 통해 해외 BLU 생산 거점을 운영.

우리엔터프라이즈는 뉴옵틱스 지분을 보유하고, 뉴옵틱스는 다시 우리엔터프라이즈 지분(2.63%)을 보유하는 구조.

사업 방식/역할:

주로 TV·모니터용 BLU/Light Bar를 대형 세트업체에 공급하며, 그룹 내 매출의 상당 부분이 이 라인에 집중.

중국 업체와의 가격 경쟁 심화로 판가 하락·마진 압박이 크며, 최근 실적 둔화의 핵심 요인.

7. 상장 계열사 및 지배 관계

1) 주요 상장 계열사

우리엔터프라이즈(지주 성격, LED 조명/BLU)

우리바이오(082850, 코스닥) – 건강기능식품·FPCB·도광판 사업, 우리엔터프라이즈가 약 31.52% 지분 보유.

우리이앤엘(153490, 코스닥)​ – LED 패키지/모듈, 우리엔터프라이즈가 일부 지분 보유(핀업 기준 3.56%), 동시에 우리이앤엘이 우리엔터프라이즈 지분 3.39% 보유.

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2) 기타 지분 관계

그룹 차원에서 계열사 간 교차출자 구조(우리엔터프라이즈–우리바이오–우리이앤엘–뉴옵틱스)를 통해 LED BLU–FPCB–조명–건기식 사업을 하나의 value chain으로 묶고, 경영권 방어와 사업 시너지를 동시에 추구하는 형태.

8. 상장 이력·사명/자본 변동·주요 이벤트

1) 상장 및 사명(상호) 변동

1966년: 풍우실업 설립(전구 제조).

1996년 전후: 우리조명(주) 설립.

1999년 12월 16일: 코스닥 상장.

2010년 8월: 우리조명 → 우리조명지주로 상호 변경(지주사 성격 강화).

2014년 3월: 우리조명지주 → 우리조명으로 재변경.

2022년 3월 30일: 우리조명 → 우리엔터프라이즈로 상호 변경(사업 다각화·이미지 제고 목적).

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2) 최근 5년(2021~2025) 주요 이슈 타임라인

2021년

대표이사 체제 변경(박길수 각자 대표이사 선임 등).

2022년

3월: 우리조명 → 우리엔터프라이즈로 상호 변경,

LED 중심에서 그룹 지주/투자 기능을 강조하는 방향으로 브랜딩 전환.

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2023년

실적은 여전히 흑자이나, LED BLU 가격 하락으로 이익 축소.

2024년

연간 기준 매출은 약 1.26조원 수준, 영업이익·순이익은 3년 중 최저.

LED BLU 판가 하락·중국 업체 과잉 공급이 수익성 악화 원인으로 언급.

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2025년

3분기 누적 기준 매출 -16.0%, 영업이익 -94.3%, 당기순이익은 적자 전환(전년 동기 대비).

6월: 최대주주가 윤철주에서 윤지용 외 3인으로 변경(지분 증여).

건강기능식품 브랜드 ‘클라리온’ 출시 등 바이오/건기능 사업 강화.

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→ 교차 분석

2022~2025년은

LED·디스플레이 업황 악화(중국발 가격 경쟁)로 수익성이 급락하는 시기, 동시에 건강기능식품·바이오 사업을 키우고, 2025년에는 경영권 2세 승계(윤지용)까지 진행된 구조 전환기입니다.

재무제표 상 이익 감소와 더불어, 2025년에는 3분기 누적 적자까지 발생하여 재무·사업 측면에서 불확실성이 커진 시기로 볼 수 있습니다.

9. 전환사채(CB) 및 기타 부채 관련 자금 흐름

1) 우리엔터프라이즈 본체

정관에 전환사채·신주인수권부사채 발행 조항이 존재하지만, 최근 5년 내 우리엔터프라이즈(본체) 명의 CB 발행·대규모 사채 관련 공시는 눈에 띄지 않습니다(전환가액 조정 등 일반적인 정관 조항 정도).

→ 즉, 최근 회사 차원에서 CB를 적극 활용해 레버리지를 키운 흔적은 제한적입니다.

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2) 종속회사 우리바이오 CB 사례 (중요)

2017년 7월, 우리바이오는 6회차 사모 전환사채(CB) 60억원을 발행.

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2019년 7월,

최대주주인 우리조명(현 우리엔터프라이즈) 8억원,

윤철주 회장 10억원 등 총 18억원 규모의 CB 콜옵션을 행사하여 잔여 물량 대부분을 인수.

이로 인해 우리바이오 최대주주 및 특수관계자 지분이 40%대까지 상승.

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→ 해석

CB를 자금 조달 수단이자 지배력 강화 수단으로 활용한 전형적인 케이스입니다.

모회사(당시 우리조명)와 오너 일가가 CB를 인수하면서 우리바이오의 자금 조달 부담을 덜고, 주식 전환 시 지분 희석 대신 지배력 강화(지분율↑) 효과를 얻는 구조였습니다.

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이 CB 전략은 우리엔터프라이즈 그룹 전체의 재무·지배구조 운영 스타일을 보여주는 사례로, 향후 다른 계열사에서도 유상증자·CB·BW 등을 통한 구조 재편 가능성을 염두에 둘 필요가 있습니다.

10. 투자 시 고려해야 할 핵심 포인트

1) 사업 구조·업황 리스크

LED BLU 매출 집중

매출의 80% 이상이 LED BLU/모듈에서 발생 → 특정 업황(디스플레이 사이클) 및 소수 고객 의존도가 높음.

중국 업체의 공급 과잉·가격 경쟁이 지속되면 추가 마진 압박 가능성.

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신사업(건강기능식품)의 아직 작은 비중

우리바이오·클라리온 브랜드 등 성장성은 있으나, 현재 전체 매출에서 차지하는 비중은 한 자릿수(약 6%) 수준에 불과.

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실적 변동성

2022~2024년 영업이익·순이익 감소,

2025년 3분기 누적 기준 적자 전환 → 단기 재무 성과는 좋지 않은 국면.

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2) 재무·자본정책·지배구조 리스크/기회

오너 2세 승계 완료 구간

2025년 지분 증여로 최대주주가 윤지용으로 변경 →

장기적으론 지배구조 안정과 투자·M&A 전략 재정립 가능성, 단기적으로는 세대 교체 국면에서의 전략 변화·불확실성 존재.

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계열사 교차출자 및 CB 활용 사례

우리바이오 CB 인수 케이스처럼, 향후에도 특정 계열사 실적 부진 시 CB·유상증자·자산 매각 등 재무 구조 조정이 반복될 수 있음.

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유동주식비율 64%대

오너 측 지분 28%, 자사주 7.5% 수준으로, 유동주식이 많아 수급·심리 변화에 따라 주가 변동성이 큰 구조입니다.

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3) 종합 코멘트

장점

50년 이상 이어진 광원·조명 노하우, LED BLU–FPCB–도광판–건강기능식품까지 이어지는 다각화된 포트폴리오,

상장 계열사(우리바이오·우리이앤엘) 보유로 지주 성격의 자산 가치 존재.

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단점/리스크

LED BLU 의존도가 너무 높고, 업황이 구조적으로 쉽지 않음.

이익 감소→적자 전환 구간에 와 있어, 숫자만 놓고 보면 투자 매력도가 떨어지는 시점.

계열사 간 교차출자·CB 활용 등으로 지배구조가 다소 복잡하며, 향후 추가 자본정책(유상증자·CB 등) 발생 시 기존 주주의 희석·가격 부담 가능성.

11. 정리 – 이 종목을 볼 때 체크해야 할 것들

LED BLU 업황·주요 고객(디스플레이 업체) 투자계획

패널/세트 업체의 생산·투자 사이클을 꼭 함께 보셔야 합니다.

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우리바이오·건강기능식품 사업 성장성

LED 부품에서 줄어드는 이익을 바이오/건강기능식품이 어느 정도 보완할 수 있을지가 핵심.

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오너 2세 체제에서의 중장기 전략

구조조정/사업 매각·인수, 자본정책(유증·CB) 계획 등 ‘판짜기’를 주의 깊게 관찰할 필요가 있습니다.

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유동주식비율이 높은 만큼, 단기 급등·급락 시 테마성 수급(LED·정치 테마 등)에 얼마나 휘둘리는지

과거 정치 테마(윤석열 관련주)처럼 실적과 무관한 이슈에 휩쓸리는 구간에는 특히 주의가 필요합니다.

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