젠큐릭스, 코스닥, 229000 / 투자주의 (지속적인 영업적자와 누적결손금, 메자닌 리스크)
2011년 설립된 분자진단 전문기업으로, 서울 구로구 디지털로 243 지하이시티 15층에 본사를 두고 있습니다. 유방암 예후진단, 폐암 동반진단, 각종 암 조기진단 및 감염성 질환 분자진단 키트(코로나·마이코플라스마 등)를 개발·판매하며, 현재 별도 기준(종속회사 없는 구조)에 가까운 소규모 바이오 진단기업입니다. 지분법 적용 관계기업(지노바이오 등)만 있을 뿐, 지배하는 상장 자회사·손자회사는 없습니다.
1. 테마 연관성 정리
(1) 의료 AI 테마
- 젠큐릭스는 디지털 PCR 기반 동반진단 키트(Droplex)와 예후진단(GenesWell BCT)을 중심으로 암 분자진단을 하는 회사이고, 병리 AI 기업 딥바이오와의 협업을 통해 “분자진단 + AI 병리” 통합 솔루션을 추진 중입니다.
- 특히 전립선암·유방암·폐암 분야에서 병리 슬라이드 AI 판독(딥바이오)과 유전자 기반 동반진단(젠큐릭스)을 연계하는 사업 전략을 공식 인터뷰에서 밝히면서, 국내 증권·뉴스 사이트에서 ‘의료AI’ 테마주로 분류됩니다.
핵심: AI가 직접 제품인 회사라기보다는, 기존 암 분자진단 키트에 AI 병리·이미징을 결합하는 파트너십을 통해 의료AI 밸류체인에 편입된 케이스입니다.
(2) 마이코플라스마 폐렴 테마
- 과거 젠큐릭스는 호흡기 감염균(특히 Mycoplasma pneumoniae)을 타겟으로 하는 분자진단 키트(폐렴·호흡기 패널)를 보유했고, 국내 테마 사이트에서 ‘마이코플라스마 폐렴 진단 키트 보유사’로 분류되었습니다.
- 최근 마이코플라스마 폐렴 재유행 이슈 때, 진단키트·감염병 진단 테마 내에서 젠큐릭스가 함께 묶여 움직인 사례가 다수 보도되었습니다.
핵심: 주력은 암 진단이지만, 과거 감염성 질환(코로나·마이코플라스마 등) 분자진단 키트 라인업 때문에 마이코플라스마 폐렴 테마에도 포함됩니다.
(3) 유전자치료(유전자 관련주) 테마
- 젠큐릭스는 유전자 치료제를 개발하는 회사는 아니고, 암 관련 유전자 변이(예: EGFR 돌연변이)와 예후를 진단하는 동반진단·예후진단 회사입니다.
- 다만,
폐암 EGFR 변이 동반진단, 액체생검 기반 ctDNA 분석, 예후·치료 반응 예측 등
활동이 “정밀의료/표적치료/유전자 치료 생태계의 진단 파트”로 인식되면서, 여러 증권사·테마 사이트에서 ‘유전자치료·유전자 관련주 테마’에 포함되어 있습니다.
핵심: 유전자치료제 자체를 만드는 회사는 아니고, 표적치료·유전자치료에 필수적인 동반진단·예후진단 인프라로서 유전자 관련주로 묶인 것입니다.
(4) 기타 테마 연관성
여러 테마 사이트/뉴스 기준으로 보면 젠큐릭스는 다음과 같은 테마에 반복적으로 등장합니다.
코로나19 유행기, 병원용 코로나19 진단키트 “진프로 코비드19” 판권/MOU 등으로 진단키트 테마에 포함.
아시아 최초 유방암 예후진단 검사 ‘GenesWell BCT’, ddPCR 기반 폐암 동반진단 ‘GenesWell ddEGFR’ 등으로 암 분자진단·액체생검·동반진단 테마의 핵심 종목으로 반복 언급.
2. 회사 일반 사항 및 사업 개요
(1) 기본 정보
회사명: 주식회사 젠큐릭스 (Gencurix Inc.)
시장/종목코드: 코스닥 229000
설립일: 2011년 9월 21일
상장 이력
2015.08.27: 코넥스 시장 상장
2020.06.25: 코스닥 시장 기술특례 이전상장(성장성 특례)
본사 소재지: 서울특별시 구로구 디지털로 243, 지하이시티 15층
대표이사/최대주주: 조상래
종속·관계회사
종속기업: 최근 사업보고서 기준, 종속기업(연결 대상)은 사실상 없는 구조로 보이며, 과거 보유하던 종속회사(예: 나노바이오라이프) 지분을 2024년에 매각함.
관계기업: CTC 분석 장비 개발사 지노바이오(비상장)에 약 31% 지분을 보유(지분법 적용 대상), 하지만 상장사는 아님.
(2) 주요 사업 및 제품
사업보고서와 회사 홈페이지 기준 젠큐릭스의 사업은 크게 다음으로 정리됩니다.
유방암 예후진단(GenesWell BCT)
조기 유방암 환자의 수술 후 재발·전이 위험도를 예측하는 예후진단 키트/서비스.
국내 최초 예후진단기술로, 다수의 국내외 병원에서 서비스 확대 중.
암 동반진단·조기진단 (Droplex 시리즈 등)
폐암 EGFR 돌연변이 동반진단 키트(GenesWell ddEGFR Mutation Test)
자궁내막암, 대장암, 간암 등 다양한 암종을 대상으로 한 ddPCR 기반 동반진단/조기진단 키트 개발·허가.
CTC(순환종양세포) 분석 장비를 만드는 지노바이오와 협업, 액체생검 기반 정밀 진단 솔루션 구축.
감염성 질환 분자진단 키트
코로나19 진단키트, 호흡기·폐렴 관련 패널(마이코플라스마 포함) 등.
현재는 코로나19 수요 급감으로 매출 비중은 크게 축소된 상태.
유전체·분자진단 서비스 및 기타
병·의원 대상 유전자 검사 서비스, 연구용 시약, OEM/ODM 형태의 기타 분자진단 제품 등.
매출 구조(개략)
2024년 사업보고서 기준 상세 숫자를 모두 인용하긴 어렵지만, 구조는 다음과 유사합니다.
- 암 분자진단 제품/서비스(유방암 예후 + 동반진단) 매출 비중이 과반 이상으로 가장 큼.
- 감염성 질환(코로나·호흡기 패널 등) 매출 비중은 코로나19 이후 한 자릿수 수준으로 감소.
- 나머지는 유전체 진단 서비스·연구용 제품·기타 매출이 차지.
정량 비율은 사업보고서 “매출에 관한 사항” 표를 직접 확인하는 것이 가장 정확합니다.
3. 최근 3개년(2022~2024) 재무 요약
| 구분 | 2022/12 | 2023/12 | 2024/12* |
| 매출액 | 2,500 | 2,600 | 5,100 |
| 영업이익 | -9,000 | -11,200 | -8,500 |
| 당기순이익 | -25,600 | -20,100 | -4,100 |
| 부채비율(%) | 558.3 | 179.1 | 101.7 |
| 자본총계 | 5,500 | 12,000 | 14,900 |
| 자본금 | 3,500 | 6,800 | 7,900 |
4. 대주주 및 지분 구조
| 구분 | 주주명 | 지분율(%) | 비고 |
| 1 | 조상래 외 2인 | 14.52 | 창업자·대표이사 및 특수관계인 포함 |
| 2 | 금성백조주택(주) 외 2인 | 5.86 | 금성백조 계열사(대승글로벌, 금성백조건설 등) 포함 |
| 3 | 기타 주주 | 약 79.6 | 일반 주주 및 기관 등 |
| | 유동주식비율 | 약 82.02 | |
- 사업보고서 기준 대주주 현황(조상래 14.7%, 금성백조주택 6.36%, 소액주주 69.32%)과도 큰 틀에서 일치하며, 소액주주 비중이 매우 높은 기업입니다.
5. 대주주 약력
(1) 조상래 (최대주주·대표이사)
학력: 서울대학교 분자생물학 석사
경력
연세대 임상의학연구센터 연구원
2006년: NRDO 기반 바이오 의약품 개발사 바이오트라이온 설립
2011년: 젠큐릭스 창업, 유방암 예후진단·암 분자진단 사업 시작
2015년: KT와 합작법인 엔젠바이오(NGeneBio) 설립(현재 코스닥 상장사)
2020년: 젠큐릭스 코스닥 이전상장 성공
전문 분야: 분자생물학, 암 분자진단, 정밀의료
특징:
연구자 출신으로, 암 진단·동반진단의 임상 적용과 사업화에 오래 관여해온 인물.
최근엔 바이오 투자·규제 문제(예: 법차손 규제)에 대해 국회·언론에서 목소리를 내는 등 업계 대표성도 강조되는 편입니다.
(2) 금성백조주택 (5% 이상 2대 주주)
회사 개요
본사: 대전광역시 유성구
주요 사업: 아파트·주택 개발, 택지 개발, 지역 랜드마크급 주거·복합단지 공급 등 중견 건설사.
계열사: 금성백조건설, 대승글로벌 등.
운영 주체 및 관련 인물
창업자 일가가 지배하는 비상장 건설·부동산 개발 그룹으로, 세대교체와 함께 수도권·대전권 대형 주거단지 공급으로 성장해온 회사.
젠큐릭스 투자 이유(추정)
공식 인터뷰는 많지 않지만,
바이오/메디컬 분야 신사업 포트폴리오 투자,
중장기적인 자산가치(지적재산권·글로벌 파트너십) 확보 목적의 재무적+전략적(SI) 중간 성격 투자로 해석됩니다.
5%대 지분으로 경영권 참여보다는 재무적 투자 성격이 강하지만, 계열사까지 합산된 특수관계 지분으로 일정 영향력을 보유합니다.
6. 상장 이력·자본 변동·사명 등
(1) 상장 및 시장 이동
사업보고서·언론보도 기준:
2015.08.27: 코넥스 시장 상장
2019년: 코스닥 이전상장 1차 시도 실패(실적 요건 미충족 등)
2020.06.25: 기술특례(성장성 특례)를 통해 코스닥 시장에 이전상장
공모가 22,700원, 약 182억 공모 자금 조달.
상장 후 유방암 예후진단·코로나 진단키트 성장 기대 속에 한때 주목받았으나, 실적 지연·지속적 적자로 성과가 뒤따르지 못함.
(2) 최근 5년 자본 변동(요지)
사업보고서 “자본금 변동추이” 및 공시 자료 종합:
코스닥 이전상장 이후 3자 배정 유상증자(코로나 진단키트 확대 등) 2회 이상 실시.
누적 적자 확대, 대규모 차입·전환사채로 인해 부채비율 급등(약 554.6%).
기존 전환사채 일부 상환, 대규모 주주배정 유상증자 진행(한국투자증권 잔액인수). 유입 자금으로 단기차입금·전환사채 조기상환에 사용하여 부채비율을 85.7%까지 낮춤.
2023.12.26: 6회차 공시는 20억원 규모 전환사채(CB) 발행 결정 (표면·만기이자율 0%).
2~3월: 종속·관계기업(예: 나노바이오라이프, 엔젠바이오 등) 보유 지분 일부 매각으로 자금 조달 및 재무 구조 개선.
2024.02~03: 3자 배정 유상증자(약 40억원) 및 기타 유상증자 실시, 운영자금 및 전환사채 상환/차입금 상환 재원 확보.
2024.06.25 공시: 최대주주 조상래 대표가 20억원 규모 유상증자(800,000주, 발행가 2,500원)에 참여해 지분을 방어하고 재무 안정성 제고에 기여.
- 2025년(사업보고서 이후, 최근 공시/뉴스 기반)
보유 중이던 HLB파나진, 에이비온 등 상장 주식 매각으로 추가 현금 확보.
2023년 발행 6회차 CB의 조기상환 시점이 다가오면서, 자산 매각·추가 자금조달 계획이 지속적으로 언론에 보도.
7. 전환사채·부채 관련 자금 흐름 정리
(1) 전환사채(CB) 발행·상환 흐름 (요약)
공시·언론·재무제표를 종합하면 최근 몇 년의 CB 흐름은 대략 다음과 같습니다.
과거 3~4회차 전환사채
2022년까지 3,4회차 CB가 존재했으나, 2023년 사업보고서·언론 기사에서 “3,4회차 CB는 모두 상환 완료”로 언급.
부채비율 500%대(2022년)에는 이 CB 잔액과 장기차입이 크게 기여.
5회차 전환사채(규모 30억원 등)
2023년 초 기준 단기차입금 및 5회차 CB(조기상환 청구 가능)가 단기 유동성 리스크 요인으로 지적됨.
2023년 유상증자 자금의 주요 용도가 5회차 CB 상환 및 단기차입 상환이었고, 이에 따라 부채비율이 크게 낮아짐.
6회차 전환사채 (2023.12.26 발행, 20억원 규모)
무기명식, 무보증, 사모 전환사채
규모: 20억원, 표면·만기이자율 0%
목적: 타법인 증권 취득자금(관계사·투자 회사 지분 확보)
이후 2024년 3월, 일부 CB 취득(자기 CB 매입) 공시도 있어 CB 잔액 일부 상환/소각을 통해 잠재 희석 부담을 줄이는 움직임이 확인됩니다.
전환가액 조정(리픽싱) 이슈
2024년·2025년 공시에서 6회차 CB의 전환가액 조정(유상증자·주가 하락에 따른 리픽싱)이 여러 차례 이루어졌으며, 이는 향후 보통주 전환 시 희석 가능성을 키우는 요소입니다.
요약하면,
2022년까지 누적된 CB·차입금 → 2023년 유상증자 → 2023/24년 상환·자기매입·자산매각을 통해 부채비율을 낮춤.
다만 6회차 CB(20억) 등 일부 메자닌은 여전히 남아 있고, 전환가 리픽싱·풋옵션 행사 여부에 따라 추가 희석·유동성 리스크가 존재합니다.
(2) 기타 차입·회사채
사업보고서와 밸런스 시트 기반으로 보면 일반 회사채·신주인수권부사채(BW)는 현재 잔액이 거의 없고,
대부분은 은행 장·단기차입, 6회차 CB, 일부 금융리스 부채 등입니다.
8. 2022년 부채비율 급등·하락의 이유
(1) 2022년: 554.6%의 매우 높은 부채비율
2022년 기준 재무제표에서
부채총계: 약 31,602백만원
자본총계: 약 5,706백만원
부채비율: 약 554.6%
원인 추정:
전환사채·장기차입의 누적
3~5회차 CB 등 메자닌, 장기차입으로 이자비용·상환 부담이 커짐.
지속적인 영업적자와 대규모 순손실(-25,451백만원)
개발비·R&D·임상·판관비 등 비용 구조가 매출 성장보다 훨씬 큰 상태.
자본잠식에 가까운 수준
누적결손금이 쌓이며 자본총계가 57억원 수준으로 감소.
(2) 2023~2024년: 부채비율 80~100%대까지 개선
2023년: 부채비율 85.7%, 2024년: 101.7%
개선 요인:
대규모 유상증자(주주배정+3자배정)
2023년 유상증자로 자본금·자본잉여금이 크게 늘고, 조달 자금을 기존 차입·CB 상환에 사용.
자산 매각(관계사·종속사 지분 매각)
2024년 나노바이오라이프, 엔젠바이오 등 보유 지분 일부 매각으로 현금 확보 → 차입금 상환 및 운전자금 보완.
일부 전환사채 상환·자기매입
3·4·5회차 CB 상환, 6회차 CB 일부 취득으로 메자닌 부채 규모 감소.
순손실 규모 축소
2024년 순손실 -4,148백만원으로, 전년 -20,139백만원 대비 개선되며 자본잠식 리스크가 완화.
정리
→ 2022년의 과도한 레버리지 구조(메자닌+차입)와 누적적자가 2023~2024년 대규모 자본 확충·부채 상환·자산 매각으로 상당히 완화되었지만, 여전히 꾸준한 적자와 추가 자금조달 계획이 남아 있어 재무적 안정성이 완전히 확보된 단계는 아닙니다.
9. 최근 5년(2021~2025) 주요 이벤트 연도별 정리
2021년
유방암 예후진단 BCT, 코로나 진단키트 사업이 본격 전개되나,
유방암 예후 서비스의 보험·심사 절차 지연,
코로나 진단키트 경쟁 심화 등으로 흑자 전환에 실패.
2022년
매출: 약 2,518백만원, 영업손실 -3,146백만원, 순손실 -25,451백만원.
전환사채·차입 누적으로 부채비율 554.6%까지 상승.
투자자 입장에서 재무 구조 악화가 가장 심각했던 시기로 평가.
2023년
매출: 2,552백만원(전년 소폭 증가), 영업손실 -3,150백만원, 순손실은 오히려 -20,139백만원으로 확대.
3~4회차 CB 상환, 단기차입 대응 등을 위해 대규모 유상증자 실시.
6회차 20억원 규모 전환사채 발행 결정(타법인 증권 취득 목적).
부채비율 85.7%까지 개선되지만, 메자닌 구조는 여전히 존속.
2024년
매출 5,134백만원으로 약 2배 성장, 영업손실 -8,529백만원, 순손실 -4,148백만원.
재무 구조 개선 & 사업 구조 조정
나노바이오라이프·엔젠바이오 등 보유 지분 매각(종속→관계/투자회사 정리).
3자 배정 유상증자(40억원), 최대주주 참여 유상증자(20억원) 등으로 자본 확충.
6회차 CB 일부 취득·상환 공시.
딥바이오, 로슈진단, 글로벌 진단기업(바이오래드) 등과의 협업 발표로 의료AI·글로벌 진단 파트너십 스토리 부각.
2025년 (현재 진행 중, 뉴스 기준)
6회차 CB 조기상환 기일이 다가오면서 추가 유동성 리스크가 이슈화.
HLB파나진·에이비온 등 보유 상장 주식 매각으로 현금 확보 및 포트폴리오 조정.
글로벌 진단 대기업 바이오래드와 유럽 공급계약 체결, 로슈진단과 암 진단 제품 개발·상업화 협력 등으로 매출 성장 스토리는 강화되는 방향.
10. 투자 관점에서의 주요 체크 포인트
지속적인 영업적자와 누적결손금
2024년 기준 매출 51억 수준에 영업손실 85억, 누적결손금이 상당한 구조입니다.
단기적으로 흑자 전환 가능성이 높다고 보기는 어렵고, 매출 성장 속도보다 비용 구조 개선 속도가 관건.
메자닌(CB) 및 유상증자 리스크
6회차 20억 전환사채 등 남은 메자닌으로 인한 향후 희석 가능성·리픽싱 리스크 존재.
과거처럼 추가 유상증자·3자 배정이 반복될 경우, 소액주주 희석·주가 압박이 재발할 수 있음.
부채비율 개선 vs 유동성 위험
수치상 부채비율은 100% 내외로 정상화되었지만, 이는 상당 부분 자산매각·유상증자에 의존한 개선이며,
영업활동현금흐름은 여전히 마이너스라 향후 1~2년 내 추가 자금조달 필요성이 높게 보도되고 있습니다.
사업 경쟁력·글로벌 파트너십
아시아 최초 유방암 예후진단, ddPCR 기반 동반진단, 바이오래드·로슈 진단과의 협업 등 기술·파트너십 측면의 업사이드는 분명히 존재합니다.
다만 이 파이프라인이 실질적인 매출·이익으로 언제 얼마나 연결될지가 핵심 변수.
기술특례 상장사의 특성
기술특례 상장은 통상 실적보다는 기술력과 성장성 평가로 상장된 회사이므로, 일정 기간 실적·자본 요건을 충족하지 못하면 관리종목·상폐 리스크가 존재합니다.
젠큐릭스는 대규모 자본 확충과 재무구조 개선을 통해 상폐 리스크를 완화해 왔으나, 장기적인 수익성 확보 여부가 여전히 중요한 모니터링 포인트입니다.
대주주 행보
최대주주 조상래 대표는 최근 유상증자에 직접 참여하며 지분을 늘리는 방향으로 움직이고 있어, 단기 도피보다는 회사 살리기에 무게를 둔 행보로 볼 수 있습니다.
다만, 계속되는 자본 조달과 구조조정 과정에서 대주주 교체·전략적 인수(M&A) 가능성도 중장기 시나리오로 열려 있습니다.
정리
- 젠큐릭스는 암 분자진단·동반진단에 강점을 가진 기술 특례 상장사로, 의료AI·유전자치료·마이코플라스마 폐렴·진단키트 등 여러 테마의 교차점에 있는 종목입니다.
- 2022년 극단적인 레버리지(부채비율 554.6%)와 대규모 적자를 경험한 후,
2023~2024년 유상증자·자산매각·CB 상환을 통해 부채비율을 크게 낮추었지만, 여전히 영업적자 구조와 추가 자금조달 리스크가 공존하는 상태입니다.
- 대주주 조상래·금성백조주택은 각각 창업자·중견 건설사로, 지배구조는 비교적 단순하며 정치 테마와의 직접 연결고리는 크지 않습니다.
지속적인 적자와 메자닌/유상증자 리스크,
글로벌 파트너십(바이오래드·로슈)과 암 분자진단 시장 성장에 따른 업사이드,
를 모두 파악하는 것이 필요해 보입니다.
