윙스풋, 코스닥, 335870

국내 신발 유통·브랜드 사업을 하는 회사로, 2007년 설립(서울 본사, 현재 중구 명동길 보림빌딩 11층). ‘와이컨셉’·‘멀티와이컨셉’ 등 편집숍과 자체/라이선스 슈즈 브랜드(윙스풋, BEARPAW, ADNO, NAUTICA 등)를 운영하는 신발 전문 패션기업입니다. 별도/연결 모두 사실상 단일법인 구조로, 종속회사(연결 자회사)는 없습니다.

1. 테마(패션/의류)와의 연관성 및 기타 테마

패션/의류 테마 연관성

주력 사업이 신발·패션잡화 소매/유통(백화점·아울렛·온라인·홈쇼핑)으로, 한국거래소 분류상도 섬유·의복·신발 및 가죽제품 소매업에 속합니다.

백화점·복합몰에 입점한 자체 편집숍 ‘와이컨셉/멀티와이컨셉’과, 라이선스/독점 공급 브랜드(베어파우, 폴로, ADNO, NAUTICA 등)를 판매하면서 일반 의류·패션 소비 사이클에 그대로 영향을 받는 구조입니다.

→ 그래서 인포스탁 등에서 ‘패션/의류’ 또는 ‘신발·패션소매’ 테마에 편입됩니다.

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그 외 엮이는 테마

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스팩(합병) 상장주 테마

2019년 설립된 아이비케이에스제12호기업인수목적(IBKS 제12호 스팩)과 합병으로 상장한 이력 때문에, 상장 초기에 일부 ‘스팩 합병주’ 묶음에 거론.

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우회상장/의료기기·미용 시너지 기대주

2025년 휴먼웰니스·모티바코리아·인크레더블버즈(의료기기·뷰티 유통 그룹)가 최대주주로 올라서면서, 이 그룹의 성형·뷰티·의료기기 사업을 코스닥에 연결하는 플랫폼(일종의 우회상장 통로) 역할을 할 수 있다는 관점에서 “우회상장 가능성 관련주” 식의 기사·IB 리포트 논의가 있었습니다.

정리하면, 공식 테마는 ‘패션/의류(신발전문)’ 하나가 핵심이고, 최근에는 대주주가 의료기기·뷰티 그룹으로 바뀌면서 성형·웰니스·우회상장 기대감이 덧붙는 정도로 보시면 됩니다.

2. 회사 일반 현황·사업 개요 요약

1) 기본 정보

설립: 2007년 3월 15일, 국내 신발 유통 사업 시작

본사: 서울특별시 중구 명동길 65, 보림빌딩 11층

사업 내용

신발 기획·디자인·생산·물류·유통까지 전 과정 수행

유통 채널: 백화점·아울렛 오프라인 매장, 자사몰, 온라인 쇼핑몰, 홈쇼핑, 홀세일, 일부 수출

브랜드 포트폴리오(최근 기준)

자사/독점·라이선스 브랜드:

윙스풋(Wing’s Foot)

BEARPAW(베어파우) – 2026년 1월 라이선스 종료 결정(아래 리스크에서 자세히)

ADNO, NAUTICA, FESSURA, CULT, SURALA, MARCO POLAR 등 패션슈즈·토탈패션 브랜드들

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조직 및 연결 구조

사업보고서 기준 공시대상 연관회사가 없고, 공시상 공시 대상 종속회사 없음 → 사실상 단일 법인으로 운영되는 구조.

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2) 사업 개요 (요약)

사업보고서 내용 정리:

2007년 설립 후 신발 편집숍(와이컨셉/멀티와이컨셉)을 중심으로 성장

단순 유통이 아니라 자사 브랜드 상품 기획·디자인, 해외 브랜드 발굴 및 라이선스 계약, 국내 유통망(백화점·온라인·홈쇼핑) 운용

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→ “신발 유통 플랫폼”에 가까운 구조

시장 특성상 패션 트렌드·계절성·프로모션에 민감 → 매출 변동성이 크고 재고자산 규모·재고 리스크 관리가 핵심 (반품·환불·재고할인 등)

3. 연결기준 요약 재무제표(최근 3년, 백만원, %)

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재무상 특징 간단 코멘트

성장성: 2022→2024년 매출은 완만한 감소, 대신 브랜드 믹스 조정(저마진 글로벌 사입축소, 자사 브랜드 비중 확대)로 영업이익률은 2023년까지 개선, 2024년에는 경기둔화·재고조정 영향으로 다시 둔화.

수익성: 2022년은 스팩 합병 비용으로 큰 적자(아래 7번에서 상세), 이후 정상 영업으로 흑자 전환.

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재무 구조:

2022년 부채비율 85% → 2023년 45%로 크게 개선(차입금 축소+자본 확충).

2024년 2회차 CB 발행 인식으로 부채비율이 다시 55%대로 소폭 상승.

4. 매출액 구조 (상품/서비스 비율)

1) 유통채널별 매출 비중 (별도 기준, 최근 공시 기준)

사업보고서 ‘매출 및 수주상황’에서 제시된 판매채널별 매출액(백만원 단위)을 합산해 비중을 계산하면, 대략 다음과 같은 구조입니다.

(당기 기준, 단위: % – 금액은 표기하지 않고 비율만 표시)

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해석

윙스풋은 홈쇼핑+온라인 비중이 80% 이상인 구조 → TV/디지털 채널에 매우 민감한 매출 구조.

백화점·편집숍 같은 오프라인 매장은 브랜드 이미지·신규 고객 유입 중심 역할.

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2) 브랜드·상품 구성 측면

주력 브랜드

과거:BEARPAW(베어파우)가 겨울 양털부츠 카테고리에서 핵심 매출원

최근: 자사 브랜드 ‘윙스풋’, 토탈패션 ‘MARCO POLAR’, ADNO, NAUTICA 등으로 브랜드 포트폴리오 다변화

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전략 변화

2023년 이후, 이익률이 낮은 글로벌 사입 브랜드 매출 비중을 줄이고, 자사 브랜드 비중 확대 → 매출은 정체/소폭 감소, 영업이익률은 개선.

2026년 1월, 베어파우 라이선스 계약 만료·종료를 공시 → 단기 매출 감소 vs 재고 일괄매각(약 70억원)과 운영비 절감으로 현금 확보·수익성 개선을 노리는 전략.

5. 대주주·주요주주 구조

1) 주요주주 현황 (2025.06.12 기준, 공시 기준) / (단위: 주, %)

① 최대주주 및 특수관계인(휴먼웰니스 외 3인)

위 4인은 함께 ‘휴먼웰니스그룹’으로 묶여 언론·IB 업계에서 하나의 그룹으로 인식됩니다.

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② 기타 5% 이상 주주

③ 유동주식

유동주식 수: 10,206,499주

유동주식 비율: 60.93%

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요약하면,

휴먼웰니스 그룹 39.07% + 씨케이앤디리더스 14.68% + 김영환 12.62% = 약 66% 수준의 지분이 장기 투자자·오너·투자법인에 잠겨 있고, 나머지 약 31%(실제 유동비율 60.93%이지만, 5% 미만 기타 주주 포함) 정도가 실질 유통 물량으로 보시면 됩니다.

6. 대주주(휴먼웰니스·인크레더블버즈·모티바코리아·씨케이앤디리더스·김영환) 설명

1) 휴먼웰니스

형태: 비상장 중소기업, 2012년 설립

대표: 임신영

사업:

건강보조식품 소매업

의료기기 도매·유통

전자상거래, 애완용품, 기타 유통사업 등

그룹 내 위치

인크레더블버즈의 최대주주

모티바코리아의 최대주주

최근에는 이 그룹을 통칭해 “휴먼웰니스그룹”으로 부름.

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윙스풋 투자 이유·방식(추론+기사)

기존 성형외과·미용·헬스케어 네트워크에 신발·패션 유통 채널(와이컨셉 등)을 결합해, 라이프스타일·웰니스 카테고리를 넓히겠다는 전략. 인크레더블버즈·모티바코리아와 함께 약 200억원 규모 지분 34.01% 인수로 경영권 장악.

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2) 인크레더블버즈(064090, 코스닥 상장사)

원래 F&리퍼블릭 계열로 K푸드·PB 식품 브랜드에서 출발, 이후 미용·의료기기(바이오 스티뮬레이터 ‘수네코스’ 등)로 사업 재편 중.

휴먼웰니스가 최대주주로 올라서면서, 의료기기·뷰티 제품 글로벌 판권 확보 → 인크레더블버즈가 해외 유통·마케팅, 모티바코리아가 병원 채널 운영, 휴먼웰니스가 B2C 유통 확장이라는 그림.

윙스풋 지분을 직접 보유(10.20%)하며 그룹 차원에서 코스닥 상장사의 상호 지분연결 구조를 강화.

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3) 모티바코리아

가슴보형물·성형 관련 의료기기 유통회사, 국내 시장 점유율 1위권으로 알려짐.

모회사 격인 휴먼웰니스-인크레더블버즈 그룹과 함께, 브라질/글로벌 제조사 모티바(Motiva)의 한국 파트너 역할 수행.

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윙스풋과의 관계:

2024년 11월, 윙스풋의 2회차 전환사채(CB) 100억원 전량을 투자하는 핵심 투자자.

전환 시 약 799만주(발행주식수의 30%+ 수준)를 취득 가능 → 단독·또는 휴먼웰니스·인크레더블버즈와 함께 사실상의 경영권 확보 수단으로 작동.

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4) 씨케이앤디리더스

상장사는 아니고, 스팩·벤처 투자·중소기업 지분투자 등을 하는 투자법인으로 보입니다.

IBKS제12호 스팩 때부터 윙스풋·스팩 지분을 보유한 것으로 알려짐.

2022~2024년 사업보고서 기준 14~15%대 지분 보유로, 창업주(김영천)와 함께 장기 재무적/전략적 투자자 역할 수행.

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5) 김영환 (개인 투자자)

언론 공시에 ‘김영천 전 회장의 형제, 친인척’으로 표시.

2024년 반기보고서 기준 12.7% 보유, 이후 일부 블록딜·담보 설정·해제에도 불구하고 2025년 하반기까지 12.62% 수준의 보유 지위 유지.

휴먼웰니스그룹과는 다른 축이지만, 경영권 의결권에서 캐스팅보트 역할을 할 수 있는 지분 규모(약 12~13%).

7. 상장 이력·자본변동·사명변경 및 특이 이벤트

1) 상장·사명변경 이력 (스팩 합병)

2019.09: 아이비케이에스제12호기업인수목적(IBKS 제12호 스팩) 설립 (여의도 소재 스팩).

2022.04.22: IBKS12 스팩이 윙스풋과 합병 결정 (스팩이 윙스풋을 흡수합병하는 구조).

2022.10.12 전후: 합병 등기·코스닥 상장, 상호를 ‘아이비케이에스제12호기업인수목적’에서 ‘주식회사 윙스풋’으로 변경, 본점도 윙스풋 본점으로 변경.

→ 스팩 합병 특례상장으로 코스닥에 입성한 전형적인 스팩 합병 사례입니다.

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2) 자본 변동(주요 이벤트 요약)

(정확한 날짜와 세부 금액은 공시 기준 요약)

2022년

IBKS12 스팩 합병으로 유상증자 성격의 신주 12,073,998주 발행 (합병 신주, 보호예수 1년).

합병으로 자본금이 약 6억원 → 15억원 수준으로 증가.

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2022.11 & 2023.01

스톡옵션 행사에 따라 소량의 신주(약 15만주 수준) 발행 → 자본금 15억 → 17억으로 소폭 증가.

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2023년

종전 전환사채(1회차) 일부/전부가 주식으로 전환됨 → 2022년말 재무제표에 있던 전환사채(비유동부채 10.07억원)이 2023년말에는 0으로 감소.

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2024.11.05 – 2회차 전환사채 발행

규모: 100억원, 사모 CB (무보증, 이권부)

인수자: 모티바코리아 등 2개 법인, 전량 인수

전환가액: 1,251원, 전환가능 주식수: 7,993,605주(발행주식수 대비 약 32.4%)

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3) 상장 이후 특이 이벤트 타임라인(요약)

2022년

스팩 합병 상장, 합병비용 인식으로 대규모 순손실(당기순손실 -168억원).

2023년

전환사채(1회차) 전환, 전환사채 부채 100억 수준 → 0

글로벌 사입브랜드 축소·자사 브랜드 확대 전략으로 영업이익 개선.

2024년

2회차 CB 100억원 발행(모티바코리아 등 대상)

명동 신사옥 이전 및 글로벌 토탈 패션회사 도약 선언.

2025년

3~5월: 모티바코리아 CB 납입, 파생상품 평가손실 63억원 인식(비현금 손실).

6월 12일: 최대주주 변경 – 김영천 외 → 휴먼웰니스 외 3인.

7월: 대표이사 황성웅 → 임신영·김동린으로 변경, 경영지배인 선임 공시.

7월 28일: 휴먼웰니스의 39.96억원 규모 주식담보 해제(차입금 상환).

2026년 1월

베어파우 라이선스 종료 공시(재고 70억원 일괄 매각+단기 매출 감소 vs 장기 수익성 개선 목표).

8. 2022년 당기순이익 적자(–168억원) 이유

2022년 사업보고서 ‘영업실적 개황’에서 회사가 직접 밝힌 내용입니다.

2022년 매출·영업이익은 견조했으나, 아이비케이에스제12호스팩과의 합병 과정에서 발생한 스팩 합병비용 약 198억원을 영업외비용으로 일괄 인식

이 비용은 현금유출 없는 회계상 비용(주로 신주 발행·상장 관련 평가손실·기타 합병 관련 비용) 일회성으로 순이익에만 크게 부정적 영향

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그 결과, 영업이익 37억원 흑자에도 불구하고, 당기순손실 –168억원 기록

→ 즉, 2022년 적자는 영업불량이 아니라 스팩 합병 특례상장에 따른 회계상 일회성 비용 때문이라고 보는 것이 정확합니다.

9. 전환사채(CB)·부채 관련 자금 흐름 및 교차분석

1) 1회차 CB (상장 직후~2023)

2022년 재무상태표에는 전환사채 100.7억원(비유동부채) 계상.

2023년 4월 공시: 전환청구권 행사 주식수 누계 1,300,000주 (발행주식수의 약 8.5%) → 상당 부분이 주식으로 전환.

2023년말 재무제표에서는 전환사채 잔액 0, 대신 자본잉여금과 자본금이 증가.

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해석: 상장 직후 발행한 1회차 CB는 2023년 중 대부분/전부가 주식 전환되며,

부채 → 자본 전환(레버리지 완화)

기존 주주 입장에서는 희석 요인

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2) 2회차 CB (모티바코리아 대상, 2024.11 발행)

발행 규모: 100억원, 사모, 표면금리 0%, 만기이자율 2%, 만기 2028.03.31.

전환가: 1,251원 (리픽싱 없음)

전환가능 주식수: 7,993,605주 (발행주식수 대비 32.4%)

2026.03.31부터 전환청구 가능

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전량 전환시, 모티바코리아 단독으로도 기존 최대주주였던 김영천 지분(당시 약 36~37%)을 넘어설 수준

휴먼웰니스·인크레더블버즈와 그룹으로 묶이면 지배력은 더욱 공고

→ 실질적으로 경영권 인수 구조의 핵심 금융수단으로 설계된 CB

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3) 파생상품 평가손실(63억원) – 2025.05

2025년 5월, 회사는 공시를 통해

“회사 발행 전환사채의 전환가격과 주가 간 차이로 인해 파생상품 평가손실 63억원을 인식”했다고 밝힘.

이는 국제회계기준(IFRS)에서 전환권(콜옵션)을 파생상품부채로 평가해야 하는 경우 주가가 전환가보다 많이 오르면 파생부채의 공정가치가 상승 → 손실 인식(비현금)

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교차 분석

2회차 CB 발행 이후 주가 상승 → CB 전환권 가치↑ → 평가손실(63억원)

손실은 현금 유출이 없는 회계상 손실이지만, 당기순이익에는 큰 마이너스 효과

투자자 입장에서는 “잠재 희석+파생부채 리스크”로 인식할 포인트

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4) 휴먼웰니스의 차입·담보 구조

2025.07.28 공시에서, 휴มน웰니스는 인크레더블대부와 체결했던 주식담보계약(180만주, 약 39.96억원 규모)을 해제했다고 공시.

이는 융자/차입에 제공됐던 윙스풋 지분 담보를 상환·해제한 것으로, 그룹 측 설명대로 추가 CB/BW에 의존하지 않고, 현금 및 일부 재무적 투자로 인수를 진행했다는 스토리를 뒷받침.

10. 최근 5년 주요 연도별 특이사항 & 교차분석

(1) 2021년 (비상장 시기)

코로나19 영향으로 오프라인 매출 감소, 매출·영업이익 다소 부진.

편집숍 구조상 재고·프로모션·임대료 등 비용 부담이 커진 시기.

→ 이 시점 이후 온라인·홈쇼핑 비중 확대 전략 강화.

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(2) 2022년 – 스팩 합병 상장 & 대규모 순손실

IBKS12 스팩과 합병·코스닥 상장 (특례상장).

스팩 합병비용 약 198억원 일회성 반영 → 당기순손실 –168억원.

전환사채(1회차) 발행으로 일부 자금 조달, 부채비율 85% 수준까지 상승.

포인트:

상장 자체는 사업 확장·브랜드 강화 목적이었으나, 회계상 비용 탓에 재무제표상 적자 기업으로 보이게 됨.

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(3) 2023년 – 구조조정 & 정상화

이익률이 낮은 글로벌 사입 브랜드 비중 축소, 자사 브랜드 중심 구조 재편.

베어파우·폴로 매장은 일부 정리하면서도, 자체 브랜드·새 라이선스(ADNO, NAUTICA 등) 확보.

1회차 CB 전환 완료 → 전환사채 부채 제거, 부채비율 45%로 개선.

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포인트:

스팩 상장 이후 첫 ‘정상 영업 실적’

재무구조 개선과 영업 정상화가 동시에 진행된 해.

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(4) 2024년 – CB 2회차 발행 & 명동 신사옥

명동 신사옥 이전, “글로벌 종합 패션 회사 도약” 발표 → 브랜드·리테일 확장 의지.

모티바코리아 대상 2회차 CB 100억원 발행(전환가 1,251원).

2024년 실적은 매출 465억원, 영업이익 19억원, 순이익 12억원으로 안정적이지만 성장세는 둔화.

포인트:

CB를 통해 향후 지배구조 변화를 예고

오프라인 확장(신사옥·매장)과 재무 레버리지(2회차 CB)가 동시에 진행.

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(5) 2025년 – 최대주주 변경 & 지배구조 전환점

3~4월: 모티바코리아 CB 납입, 2회차 CB 효력 본격화.

5월: 파생상품 평가손실 63억원 인식(비현금), 순이익 변동성 확대.

6월 12일:

최대주주 변경 – 김영천→휴먼웰니스 (지분 34.01% 확보).

동시에 인크레더블버즈·모티바코리아가 공동 참여, 총 약 200억원 투자.

7월 이후:

대표이사 교체(임신영·김동린), 경영지배인 선임, 지배주주 담보 해제 등 지배구조·재무구조 재편 작업 본격화.

포인트:

“창업주 패션 회사” → “의료기기·뷰티 그룹 산하 패션·유통 플랫폼”으로 성격이 바뀌는 해.

CB·지분 인수·담보 구조를 활용한 복합적인 경영권 거래 사례.

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(6) 2026년 – 베어파우 종료로 사업 구조 재편 시작

2026.01.12: 베어파우 라이선스 계약 종료 공시

매출 감소는 불가피하나, 재고 70억원 일괄 매각·운영비 절감→ 현금흐름·수익성 개선 효과 기대.

포인트:

기존 핵심 브랜드를 내려놓고, 자사 브랜드·새 라이선스·의료·뷰티 연계 상품으로 포트폴리오를 재편하려는 초기 단계.

11. 투자 시 핵심 체크 포인트 (리스크·기회)

1) 긍정 포인트

안정된 오프라인·온라인 유통망

백화점·아울렛 편집숍+홈쇼핑+온라인몰까지 갖춘 멀티 채널 신발 플랫폼은 진입장벽이 상당한 편.

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휴먼웰니스 그룹과의 시너지

성형·의료기기·뷰티에서 이미 브랜드·의료기관 네트워크를 가진 그룹이, 윙스풋의 유통 채널을 활용해 웰니스·헬스케어 상품의 B2C/B2B2C 판매 확대 가능성.

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레버리지 관리 의지

과거 과도한 CB·BW에 의존했던 사례와 달리, 그룹은 “추가 CB/BW 계획은 없다, 재무건전성을 최우선”이라고 강조.

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2) 리스크·주의 포인트

전환사채(2회차) 희석·지배구조 리스크

2026년부터 전환 가능, 7,993,605주(32.4%) 희석 여지 → 주가가 많이 오를수록 전환 유인이 커짐.

휴먼웰니스 그룹 외에도 씨케이앤디리더스, 김영환(형제) 등 지분 보유자들이 각각 이해관계가 달라, 향후 지배구조 갈등 또는 추가 M&A 가능성도 투자 시 변수.

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브랜드 리스크 – 베어파우 종료

베어파우는 과거 회사 성장을 견인한 핵심 브랜드 중 하나.

계약 종료 후 자사·신규 브랜드가 그 매출·이익을 얼마나 메울 수 있을지 불확실.

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패션·신발 산업 특유의 재고·트렌드 리스크

계절성·유행 타는 소비재 → 재고 부실·할인판매 위험 상존.

특히 홈쇼핑·온라인 비중이 큰 구조라 단일 채널(특정 홈쇼핑사) 의존도도 점검 필요.

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파생상품 평가손익에 따른 실적 변동성

2025년 파생상품 평가손실 63억원처럼,

회계상 비현금 손실이라도 당기순이익이 크게 흔들릴 수 있음.

12. 정리

패션/의류 테마 연관성: 신발·패션잡화 편집숍+브랜드 기획·유통을 하는 전형적 패션 소매업체로, 패션/의류 테마 편입이 자연스러운 구조.

추가 테마: 공식 정치 테마는 없고, 스팩합병·우회상장·의료·뷰티 시너지 기대주로 비공식 테마 언급 정도.

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재무 요약: 2022년 스팩 합병비용으로 큰 적자 후, 2023~2024년 흑자 안정화·부채비율 40~50%대, 다만 2회차 CB로 잠재 희석·레버리지 재상승.

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대주주 구조: 휴먼웰니스+인크레더블버즈+모티바코리아+임신영 39.07%, 씨케이앤디리더스 14.68%, 김영환 12.62%, 유동주식 60.93%.

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2022년 적자 이유: 영업이 아니라 스팩 합병비용 198억원의 일회성 회계비용 때문.

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CB·부채 흐름: 1회차 CB는 2023년 전환·소멸, 2회차 100억원은 2026년 이후 대규모 희석 가능성과 파생상품 평가손익 변동성의 핵심 원인.

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최근 5년 특이사항: 스팩 상장(2022) → 브랜드·재무구조 정상화(2023) → 2회차 CB·명동 신사옥(2024) → 휴먼웰니스 그룹 경영권 인수·대주주 변경(2025) → 베어파우 종료(2026).