주식시장은 늘 일정한 모습으로 움직이지 않습니다. 투자자들이 바라보는 변수는 시대에 따라, 경제 상황에 따라, 시장 참가자들의 심리에 따라 변하게 됩니다. 이를 종합적으로 반영하는 것이 바로 장세(場勢)입니다. 장세란 주식시장의 흐름과 분위기를 뜻하며, 그 중에서도 유동장세와 실적장세는 시장 사이클의 두 중요한 국면으로 자주 언급됩니다.

유동장세는 말 그대로 ‘유동성(자금의 흐름)’이 주도하는 장세를 의미합니다. 이 시기에는 기업들의 실적이나 경기의 기초체력보다는 시중에 풀린 돈의 양, 금리, 통화정책, 재정정책 등이 시장을 좌우합니다.

유동장세가 발생하는 대표적인 원인은 다음과 같습니다:

• 저금리 환경: 중앙은행이 금리를 낮추어 시중에 돈이 풍부해질 때
• 양적완화 정책: 중앙은행이 채권을 매입하거나 시중에 직접 돈을 푸는 정책을 시행할 때
• 재정지출 확대: 정부가 대규모 경기부양책을 내놓을 때
• 위기 이후의 반등: 금융위기, 팬데믹 등으로 침체된 경기를 살리기 위해 인위적으로 자금이 투입될 때

이 시기의 특징은 ‘돈이 넘친다’는 점입니다. 풍부한 유동성은 주식시장으로 흘러 들어가며, 기업의 내실이나 수익 전망보다는 자산가격 전반이 상승하게 만듭니다. 이런 상황에서는 성장 가능성이 높은 테마주, 비즈니스 모델이 화려한 신산업, 실적이 부진한 기업들까지도 자금이 유입되어 급등하기도 합니다.

실적장세는 ‘기업의 실적이 주가를 이끄는 장세’입니다.

시장의 관심이 유동성에서 실제 기업의 이익, 매출 성장, 이익률 개선 등 펀더멘털로 이동한 상황입니다.

이 시기는 보통 다음과 같은 조건에서 나타납니다:

• 경제 회복이 본격화될 때
• 기업들이 실제로 이익을 내기 시작할 때
• 경기지표들이 상승 추세를 보일 때
• 금리는 상대적으로 중립 또는 점진적 인상 구간일 때

실적장세에서는 시장의 주도주가 자연스럽게 실적이 좋은 기업, 경쟁력이 확실한 기업, 업황의 수혜를 받는 업종으로 이동합니다. 이익이 성장하지 못하는 기업은 외면받고, 실적 개선이 두드러지는 기업들은 높은 프리미엄을 받습니다.

유동장세와 실적장세의 비교

투자 시 주의할 점

유동장세에서의 투자 유의사항

• 거품 리스크를 경계해야 합니다.

유동장세에서는 실적과 관계없이 주가가 급등하는 경우가 많습니다. 한계기업, 적자기업까지 상승하는 일이 발생하기 때문에 지나친 기대감에 올라탄다면 고점에서 추격매수를 하게 되는 위험이 존재합니다.

• 출구전략이 중요합니다.

중앙은행이 금리 인상, 긴축 정책을 시사하면 유동성의 힘이 빠지며 조정이 급격하게 올 수 있습니다.

• 현실감 있는 목표수익률 설정이 필요합니다.

유동장세에서 지나친 욕심은 되레 큰 손실을 초래할 수 있으므로 일정 수익을 실현하는 것이 중요합니다.

실적장세에서의 투자 유의사항

• 종목 선별이 성패를 좌우합니다.

단순한 업종 전체 상승이 아니라 기업별로 옥석이 갈리므로 철저한 실적 분석이 필요합니다.

• 실적 발표 시즌에 주의해야 합니다.

기대에 못 미치는 실적이 발표되면 주가는 빠르게 하락할 수 있습니다.

• 경기 사이클을 감안해야 합니다.

실적장세가 후반으로 갈수록 경기 과열 우려, 금리 인상 가속, 비용 증가 등이 기업 실적을 압박할 수 있습니다.

결국 주식시장은 유동장세와 실적장세를 교차하면서 사이클을 형성해 나갑니다. 투자자는 현재 시장이 어떤 장세에 있는지를 잘 파악하고, 거기에 맞는 전략을 구사해야 장기적으로 안정적이고 높은 수익률을 기대할 수 있습니다. 특히 유동성에만 기대는 투자는 항상 위험하고, 실적장세에서도 지나친 낙관은 경계해야 합니다.